原文地址：寻找下一个20年能涨17000倍的银行股作者：红色曼联
崔军：坚定的买进价值低估股票 迎接超级牛市
寻找下一个20年能涨17000倍的银行股
上证指数下轮牛市看到5430点-8613点.我们认为 A股现在迎来第四次严重低估机会,2011年8月9日沪深300的动态市赢率12.5倍，市场估值处于历史低估值区。估值水平与1994年7月29日上证指数325点、2005年6月30日上证指数998.22点、2008年10月16日上证指数1664.93点的估值水平相当。统计显示，过去20年，沪深300的动态PE低于13倍只出现过3次，每次都迎来大幅上涨。当前是A股市场第四次被严重低估的机会。2001年6月24日大盘从2245点下跌了48个月后引来了6倍的涨幅。现在大盘从2007年10月的6124点下跌已有46个月，时间周期最晚在10月份达到，明年是龙年，有句话叫龙年升天，我们认为有可能在这两个月内产生牛市大底，大盘明年指数看到4000-5000点。购买股票的最佳时段是在股市崩溃或股价出现暴跌时。
2007年10月，市场涨至最高点时，市值大概是40万亿元，当年我国国内生产总值(GDP)总量为26万亿元，市值GDP比约为1.5(国外发达国家经验，股市泡沫高点的市值GDP比一般在1.5附近)。2008年底上证指数跌到1664点时，市值约为10万亿元，当年GDP为31万亿元，市值GDP比为0.32。2011年8月8日收盘，股市市值约为24.68万亿元，假设今年我国GDP增速为9%，那全年GDP水平为43亿，当前市值GDP比值为0.57。
我们可以预测一下，未来五年，如果A股有一波大涨的机会，能有多大的空间?假设2011年开始的5年里，我国GDP年均增速为8%，2015年末，我国GDP总量将达到约58万亿元，如果认为市值GDP比达到1是合理的估值，A股的市值将达到58万亿元，如果这5年每年约有1万亿元融资，整个市值净增加28.32万亿(增幅为115%)上证指数2526点X2.15=5430点。假设5年内有一次股市泡沫的机会，市值GDP比达到1.5，那市值将净增加64.5万亿元(增幅为241%)上证指数2526点X3.41=8613点。可见，中长期来看，市场上涨空间还是挺大的。(5年后中长期指数看到5430点到8613点)
2011年8月9日的2437点上证指数估值低于1664点水平，每次股灾都是最佳的买股机会。购买股票的最佳时段是在股市崩溃或股价出现暴跌时。2011年8月8日上证指数的动态市赢率到13.2倍，沪深300的动态市赢率已到12.5倍，低于2008年10月28日的1664点的平均13倍左右的市赢率，我们认为现在大盘的情况是：天上在下钻石，我们要用桶去接，桶越大越好，但也要选优质的股票,但是还是要精选个股。
以下是论证现在是大底的观点：
观点1：每次巴菲特出手大盘都是大底。股神巴菲特趁乱出手 252亿收购壮大保险业务，近两周美股重挫，导致其他竞争对手之前的出价大缩水，但股神巴菲特无惧外围的差劣气氛，贯彻其别人恐慌时买入的投资格言，2011年8月9日提出以32.4亿美元(约252.7亿港元)收购大西洋(13.46,-0.69,-4.88%)保险(Transatlantic)，务求壮大投资旗舰巴郡的保险业务。巴郡旗下National Indemnity以每股52美元的作价，提出全面收购，比大西洋保险上周五的45.24美元收市价有15%溢价。大西洋保险董事局表示，会认真考虑和研究报价，公司现约有6,250万股在市场流通。
观点2.罗杰斯说过：“如果你在报纸上看到"中国动荡"的字眼,那是再次购买中国股票的信号。我们回顾历史时，会发现西班牙主宰着十六世纪，之后两百年法国是最繁荣的国家，英国在十九世纪大放光彩，而二十世纪是美国的世纪。现在二十一世纪是属于中国的了，这个发展此时此刻正在发生，就在你的眼前。中国是一个伟大国家的再现。埃及曾经伟大过，罗马曾经伟大过，大不列颠曾经伟大过，中国则是在三百年的衰落之后如今再度兴盛。目前，中国的国内生产毛额(GDP)成长超越百分之九，和世界其他国家比起来，它还会有很大的成长空间。
观点3.美国知名的基金经理彼得林奇曾经说过，炒股和减肥一样，决定最终结果的不是头脑而是毅力。毅力，这个词在如今的市场中听起来也许有点不合时宜，在大盘跌去了10%，中小板和创业跌去了50%多以后，许多人不知道究竟还有什么可以坚持。
许多投资者都把系统性崩盘看成是灭顶之灾，但彼得林奇是这样理解的，“每当我对目前的大局感到忧虑和失望时，我就会努力让自己关注于更大的大局”，即用更长更远的眼光来看股市，“在过去的70年里，曾发生过40次超过10%%的大跌，其中有13次属于令人恐怖的暴跌，每当股市大跌，我对未来忧虑之时，就会回忆过去历史上发生过的40次大跌，来安抚自己那颗有些恐惧的心，我告诉自己，大跌其实是好事，让我们又有一次好机会，以很低的价格买入那些很优秀的公司股票”。
也许未来还会有更大的股市暴跌，但是既然我根本无法预测何时会发生股市暴跌，而且据我所知，和我一起参加巴伦投资圆桌会议的其他投资专家们也无法预测，那么何以幻想我们每个人都能够提前做好准备免受暴跌之灾呢?在过去70多年历史上发生的40次股市暴跌中，即使其中39次我提前预测到，而且在暴跌前卖掉了所有的股票，我最后也会后悔万分的。因为即使是跌幅最大的那次股灾，股价最终也涨回来了，而且涨得更高。
股市下跌没什么好惊讶的，这种事情总是一次又一次发生，就像明尼苏达州的寒冬一次又一次来临一样，只不过是很平常的事情而已。如果你生活在气候寒冷的地带，你早就习以为常，事先早就预计到会有气下降到能结冰的时候，那么当室外度降到低于零度时，你肯定不会恐慌地认为下一个冰河时代就要来了。而你会穿上皮大衣，在人行道上撒些盐，防止结冰，就一切搞定了，你会这样安慰自己—冬天来了，夏季还会远吗?到那时天气又会暖和起来的!
成功的选股者和股市下跌的关系，就像明尼苏达州的居民和寒冷天气的关系一样。你知道股市大跌总会发生，也为安然度过股市大跌事前做好了准备。如果你看好的随其他股票一起大跌了，你就会迅速抓住机会趁低更多地买入。
1987年股市暴跌之后，道琼斯指数曾经一天之内下跌了508点，那些投资专家们异口同声地预测股市要崩溃了，但是事后证明，尽管道琼斯指数暴跌1000点之多(从8月份指数最高点计算跌幅高达33%)，也没有像人们预料的那样股市末日来临。这只不过是一次正常的股市调整而已，尽管调整幅度非常大，但也只不过是20世纪13次跌幅超过33%的股市调整中的最近一次而已。
从此之后，虽然又发生过一次跌幅超过10%的股市大跌，也不过是历史上第41次而已，或者这样说，即使这次是一次跌幅超过33%的股市大跌，也不过是历史上第14次而已，没有什么好大惊小怪的。在麦哲伦基金年报中，我经常提醒投资者，这种股市回调不可避免，总会发生的，千万不要恐慌。所以我们认为有可能在这两个月内产生牛市大底，大盘明年指数看到4000-5000点。购买股票的最佳时段是在股市崩溃或股价出现暴跌时。
寻找下一个20年能涨17000倍的银行股
我们的统计：1987年5月 9日 ，深发展首次以向社会公众公开发行股票，计划发行79.5 万股，发行价格为每股20元，实际发行 33.65万股，实收金额793万元，完成了发行计划的 49.9%。
1987年5月9日买了深发展的原始股的人24年翻了7636倍，深发展最高2007年11月1日的37.55元相当于原始股20年翻了17624倍（前提条件是用发展银行分红的钱每次都参加了发展银行的配股）
根据老股民李宏生买说深发展原始股得成本推算：李宏生1988年作为深圳发展银行的储户，在柜台上买入了80股深发展股票。他清楚地记得当年深发展分红配股的情况，“1989年是深发展股票第二次分派股息。当时每股派7元，并10股送5股，以同样的比例发售新股，每股股价40元（注：此时发展股是20股合1股）。这样，我的股票变成了160股，总的成本是2540元。1990年深发展又进行了1:20的股票拆分，我的160股变成3200股，并派发股息每股0.5元，我得到1600元股息，同时又每10股送新股5股，并以3.56元价格向大家每10股发售新股1股。这样，我的股票又变成了5120股，成本变成2079.2元。不过在领取股息时要扣个人所得税，好像是6%还是3%的我没记住，就不算了吧。虽然年底时股价最高到了80多元，但我都没时间排队去卖，也不想卖……”对深发展上市，李宏生认为，这支股票给予股民的回报已经够多了，所以上市规范交易的价值远超过黑市炒作的利润。姑且按这位老股民的成本计算深发展原始股得成本吧2079.2元/5120股=0.406元/每股。深发展1991年1月2日上市的开盘价是67.41元。67.41元/0.406=166倍。3年半原始股东就获利了166倍。真是个奇迹呀！这时股价明显高估，但是我们复权到现在当时的67.41元只相当于现在股价的0.36元。以2007年11月1日深发展复权的最高价格37.56计算，深发展又涨了104倍。以今天的收盘价16.64元计算，还是涨了46倍。如果已最高点37.56元卖掉深发展的原始股将获利17264倍，就算以现在市价卖掉深发展银行也可获利7636倍。真是不算不知道，一算吓一跳。今年深发展的业绩预计在2.72元，2.72/0.36=7.55倍，现在2011年预计的业绩比67.41的股价还增长了655%，现在深发展的市赢率才6.11倍。估值还很低，就是涨了7636倍股票还很便宜，6年分红就回本了，这才是价值投资的魅力所在。
现在的银行股都在净资产左右，非常便宜。大家都不看好，股市里最后挣钱的人只有10%，这是个真理。我们2006年在5元多买000878，6元多买600762时市场都不看好有色金属股，最后一年半左右000878涨了25倍，600762涨了17倍。记住大家都不看好一个行业的时候就是最佳买点。大家都远离股市，远离毒品的时候大盘就是大底了。
坚定的买进价值低估的股票，寻找20年能再涨17000倍的银行股。观点：上证指数下轮牛市看到5430点-8613点.我们认为 A股现在迎来第四次严重低估机会,2011年8月9日沪深300的动态市赢率12.5倍，市场估值处于历史低估值区。估值水平与1994年7月29日上证指数325点、2005年6月30日上证指数998.22点、2008年10月16日上证指数1664.93点的估值水平相当。统计显示，过去20年，沪深300的动态PE低于13倍只出现过3次，每次都迎来大幅上涨。当前是A股市场第四次被严重低估的机会。2001年6月24日大盘从2245点下跌了48个月后引来了6倍的涨幅。现在大盘从2007年10月的6124点下跌已有46个月，时间周期最晚在10月份达到，明年是龙年，有句话叫龙年升天，我们认为有可能在这两个月内产生牛市大底，大盘明年指数看到4000-5000点。购买股票的最佳时段是在股市崩溃或股价出现暴跌时。
案例： 英国汇丰银行2.7万倍复利回报
近日，一名《北京晚报》的老读者——海淀一位年届7旬的张先生向本报讲述了他的亲身经历：63年前靠区区400块现大洋，投资于股票市场，今天的市值高达2800万元人民币。14年后，预计这笔资产将超过1亿元的门槛。张先生说，他父亲在1947年用400块现大洋兑换了约100英镑，购买了英国汇丰银行的股票。
张先生的父亲当年供职的公司名为“民生银行”（不是今天的民生银行）。老人对他说，长江上几乎所有的轮船都属于这家公司。
张先生查阅资料发现，解放前确有一家“民生公司”：“到1949年，民生公司已拥有江、海船舶148艘，航线从长江及其支流开始，延伸到中国沿海、东南亚各国、日本、印度；分支机构遍及长江沿线和中国沿海各主要港口和东南亚、美国、加拿大；员工达9000余人；此外，还拥有造船厂、发电厂和各港口的许多码头、仓库；投资银行、保险、钢铁、机械、纺织、煤矿、水泥等六十余项实业，是当时中国最大和最有影响的民营企业集团。”
这样看来，民生银行应该是这家集团的子公司。为何老人会选择投资股市，同时又没有投资在自己的民生公司上？张先生说，具体原因不得而知，也可能是民生那时没有上市。有资料显示，1947年3月，国民党政府宣布实施“经济紧急措施”，禁止黄金及外汇买卖，社会游资都涌向证券市场。
不过，张先生父亲的这笔投资非常英明，民生公司在解放后没有几年就公私合营，最后消失了。 起初，张先生并不知道家里有这样的一笔投资。直到1996年，他的父亲去世，才说起有一笔钱，是英国汇丰的股票，临终时叮嘱：“不可动用。”
“开始我也不知道是什么股票，后来在1997年的时候汇丰银行通知转息，才知道是汇丰的股权证。”张先生说，股权证像一本小册子，一共7页纸，全是英文，看不懂。如今，这份股权证一直保存在英国的一家银行。张先生开了两个保险柜，一个存放股权证，另一个用来存放开股权证保险柜的钥匙。
张先生说，他父亲在世以及去世至今这63年间从未买入卖出，历次红股、转息，累积到今天，2010年市值是270万英镑。
100英镑到270万英镑，增值了2.7万倍！63年复利高达17.6%！张先生说，以近期英镑和人民币的兑换价约1比10.3614（11月30日）来说，270万英镑相当于2800万元人民币。
我们统计结果认为买银行股可抵御通货膨胀，越是通货膨胀银行越是挣钱，因为所有的钱都存在银行，银行只是挣利差。1987年深圳的工资只有200到300元左右，现在平均在5000左右。再过24年工资再涨20倍，大家平均工资可能10万元一个月，这些多余的钱还是要存在银行里，银行股应该最大的趋势。现在非常低估，我们现在可在净资产左右买银行股，相当于又一次在1987年5月9日买深发展原始股的机会。我们已经错过了深发展20年涨17000倍的机会，希望我们不要错过另一个20年能涨7000-17000倍银行股的机会。我们希望寻找出20年能涨17000倍的银行股。
陕西创赢投资理财有限公司董事长崔军
2011年8月25日
