中国经济恐怕很快会踩刹车zt

2011年 04月 02日 08:29
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多年来，中国经济跨越了一个又一个的里程碑：全球最大的汽车市场；全球最大的能源消费国；头号出口国和全球领先的制造大国。

但是眼下，中国可能濒于严重衰退的边缘：中国领导人和商业银行正在紧缩过去几年制造了一个又一个资产泡沫的体系中的流动性。这不可避免地会波及中国股市，令中国股市在投资者眼中不如几年前那样具有吸引力。

投资银行家出身的哥伦比亚大学商学院教授贝姆（David Beim）说，当然在过去这些国家增长速度很快，但这样的增速迟早会放缓。30年是一段很长的时间。

在一篇重要的新论文《中国增长的未来》（The Future of Chinese Growth）中，贝姆认为中国经济的高速增长无法持续。贝姆说从上世纪50年代中期到70年代中期，日本也经历过高达两位数的经济增长时期，但后来增长逐渐放缓，到了80年代中期增长率只剩下5%至7%。中国的增长相当强劲，但并不惊人。韩国也有类似的发展路径。

但银行的“大量超额贷款”人为推高了日本的经济增长率，也造成了上世纪80年代末期股票和房地产市场的巨大泡沫。当时日经综合指数几乎触及40,000点。而二十多年后的今天，日经指数已经跌破10,000点。

中国也是在利用大量超额贷款保持增长引擎的运转。

贝姆写道，有充分的理由相信金融过度人为支撑了中国经济的增长。中国应对2008至2010年经济衰退的办法就是让中国的银行过度放贷。这导致工资、股票价值和房地产价格大幅膨胀，就像当年的日本那样。这一过程持续的越久，经济下滑所带来的痛苦可能越深。

据贝姆研究，固定资本形成总额（Gross fixed capital formation）从1980年占GDP的29%上升至2010年的42%，大多数投入的资金来自国有商业银行给国有企业的贷款，这也是导致低效和腐败的原因。

与此同时，随着政府在本世纪初为中国的银行清理账本，价值数千亿美元的坏账奇迹般地消失了。卡内基国际和平基金会（Carnegie Endowment for International Peace）的中国问题专家佩蒂斯（Michael Pettis）告诉我，消费支出从2000年占比GDP的46%下降至现在的36%。佩蒂斯现在北京大学教授金融学。

佩蒂斯说，在各种情况下，治理银行业的方法就是从家庭部门转移财富。想想爱尔兰，或者是美国的不良资产救助计划（TARP）你就会明白。

佩蒂斯很担心下一波的不良贷款，正是这些还未被减记的不良贷款支撑了最近一波巨大的扩张潮。谁来为此埋单？是正在崛起的中国中产阶级？还是农民工？亦或是农民？或者中国不得不利用巨额外储来救助这些银行？

这一切使政府的首要任务──刺激消费变得更加困难。佩蒂斯告诉我，国务院总理温家宝与新一代领导人李克强和习近平（这两位明年将分别接替温家宝和胡锦涛）都知道，你不能在继续刺激投资的同时还希望能够刺激消费。

这是个问题，因为他们还试图推动重庆和其他内陆城市的资本开支，这些地方正极力追赶蓬勃发展的沿海地区。

佩蒂斯说，对于资本投资导向型的经济 来说，很难确定何时应当停下来，因此每次这类国家都陷得太深，最终陷入非常麻烦的调整。

与此同时，通胀接近5%，而且中国更容易受到食品和能源价格上涨的影响。同时，迅速上涨的薪资水平也令中国的竞争力不及印尼和越南等薪水低廉的竞争对手。

温家宝在3月份的新闻发布会上说，通货膨胀就像是一只老虎，如果放出来就很难再关进去。

然而佩蒂斯更关心的是资产价格通胀，即房地产，同时还包括艺术品、邮票、珍稀波尔多葡萄酒，这些都在以创纪录的价格易手。

他说，这种情况通常都是在流动性过剩的时期出现。

但随着政府减少经济体系中的流动性（美联储也缩减了其“定量宽松”计划），我们有可能看到其中一些泡沫破裂。中国内地和香港房地产价格有望出现重大降温，收藏品市场也将遭受打击。

在这样的情况下，再加上经济增长即将放缓，我预计中国股市未来几年不会有什么作为。不过投资者仍然有机会从“仅仅”增长7%-9%的中国获利，下周我将撰文讨论。

不过，正如贝姆所说，与此同时，中国飞速增长的黄金时代很有可能已经日薄西山。

与中国近年的崛起一样，这种情形可能也会震动全球。

Howard Gold

本文译自MarketWatch.

2011年 04月 11日 09:20
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本周，当各国财长齐聚华盛顿参加国际货币基金组织（International Monetary Fund，简称：IMF）举办的一次会议时，全球经济正变得更加依赖中国。在过去的30年里，中国经济的年均增长率约为10%，在今年全球经济深受日本、中东和部分欧洲国家的动荡局势影响之际，这一速度着实引人注意。

世界银行（World Bank）首席经济学家林毅夫说，2000年至2009年，中国约占全球经济增长四分之一的份额，以微弱优势胜过美国，大幅领先剩下的其它国家，坐上了头把交椅。但中国能否继续保持优势并不确定。许多快速增长的国家都曾出现经济骤然停滞的现象。

以下是未来几年可能导致中国经济意外落马的三个问题：

房地产泡沫破裂：北京的一家咨询公司龙洲经讯（Dragonomics Research）称，过去两年内，中国最大的36个城市的房价已经飙升了约50％。中国百姓已成为房地产投机者，居民普遍认为房价会只涨不跌，就像2007年前后的佛罗里达州和亚利桑那州一样。与美国居民不同的是，除了投资房地产，中国居民并没有多少投资途径。中国的银行存款利率远远低于通胀率，股市又被认为受到操纵，政府也不允许居民进行境外投资。

大型国有企业也是投机大户。2008年末，中国政府下令国有银行增加贷款抗击全球经济衰退。据新加坡国立大学（National University of Singapore）经济学家邓永恒透露，其中许多贷款落到了国有制造厂商的手中，后者纷纷将钱投入房地产市场。邓永恒发现，在中国的八大城市中，通过竞拍获得的土地价格在2009年翻了一番。

中国政府正试图通过提高按揭首付比例，引入房产税等措施挤出房地产泡沫。但这可能还不够。地方政府依赖土地出售收入维系日常运作，并借此伺机受贿。投资银行瑞银（UBS）说，从中期来看，中国想要避免地产泡沫破裂非常困难。所谓“中期”是指未来三到五年。但也有一些中国人估计泡沫会提前破裂。

中国问题专家拉迪（Nicholas Lardy）说，楼市崩溃可能会让中国经济增长放慢2.5个百分点，这比中国在全球金融危机之初遭遇的打击还要严重。

失衡的经济结构调整：通过在高速公路、机场、航运码头、矿山、钢铁厂等项目上的大规模投资，以及通过低工资和低估的人民币汇率帮助出口商，中国实现了飞速发展。不过，这一经济战略可能即将失去强劲的势头。尽管投资增至国内生产总值(GDP)的近50%，工作岗位的年增幅却只有1%。与此同时，由于欧洲和美国的需求减少，中国的出口业不太可能保持过去几年的速度。

中国领导人知道需要更多地专注于中国潜力巨大的国内市场。自2007年甚至更早，向内需经济的转型就一直是中国领导层宣扬的目标，不过政府取得的进展很少。

最近，中国领导层再次宣布将调整经济结构，这次他们承诺要提高工人收入、以便让工资的增长至少能与经济增长的速度同步。不过，他们却没有宣布更有利于消费者的具体政策。

北京大学金融学教授佩蒂斯(Michael Pettis)说，问题的规模非常大，因为中国在逐渐退出旧的增长模式之际，在新的增长模式上并没有取得很大的进展。

政治问题：中国领导层提出创建和谐社会，眼下却在压制受到中东示威活动影响的民主活动人士，尽管中国的街头抗议活动很少，甚至可以说是没有。

尽管中国民众对地方政府占用土地等滥用职权的现象非常不满，示威活动却是零星的，很少发展成为全国性的运动。有时，中国民众把北京视为可以打击地方腐败官员的一个盟友，而不是抗议的对象。

不过，政治动荡的爆发通常是出乎人们意料的。举例来讲，龙洲经讯董事总经理葛艺豪(Arthur Kroeber)说，假如中国发生像日本一样的核危机，对中国政府来说将是一场灾难，因为中国核电站的建设很可能比日本质量要差，政府应对危机的能力更为有限。这可能造成公众对北京的强烈不满。

中国试图通过发展经济来避免政治问题。政府目前专注于遏制通胀的原因之一是，对高物价的不满曾引发过政治动荡。目前通货膨胀率为5%，同比上升了约一倍。

引用

引用第18楼chat于04-04-2011 03:34发表的  :
慢下来，挺好。比不得不跌停强多了

这个观点俺同意的。虽然俺木有存款，小日子过的滋润，但是很是担忧未来啊！

喜欢看大家精彩深刻的分析，而且一个个的都特别谦虚，都说瞎说来的~~

不过经济方面我很三脚猫，看看就好

适当的存储还是必要的，这次的经济危机不也让很多美国人开始学着攒钱了吗？

引用

引用第16楼username于04-03-2011 08:57发表的  :
大家自己问心，你们自己存了多少钱， 我不关心你们存了多少，因为我也是个存钱的主。  虽然这是文化和大环境问题使然，但是是不是你和你身边的人都不太愿意消费。  

话说看了这个新闻还是吓了一跳，中国人的节俭真是五十年不变呀

我一分钱都没存，但是消费也很低。

慢下来，挺好。比不得不跌停强多了

中国政府早就很坦白， “摸着石头过河”， 就是只知道眼前， 不清楚明天

过去的30年， 经济多次化险为夷。 希望未来也能如此

大家自己问心，你们自己存了多少钱， 我不关心你们存了多少，因为我也是个存钱的主。  虽然这是文化和大环境问题使然，但是是不是你和你身边的人都不太愿意消费。  

话说看了这个新闻还是吓了一跳，中国人的节俭真是五十年不变呀

这是新华网的新闻

存款增多的中国人为何越来越不敢花钱

新华社北京1月15日电（记者董素玉 聂焱）来自央行的最新数据显示：截至05年12月，人民币居民储蓄存款余额已经突破14万亿元，创造了历史新高。同时，另一组经济数据却在连年下降——— 近5年我国居民最终消费率持续走低。十年来，我国最终消费率平均为59．5％，比世界平均消费率低接近20个百分点。

    越来越富裕的中国人正在变得越来越不敢花钱，这个看似矛盾的经济现象耐人寻味

其实答案很简单，但是我猜很多中国人肯定不愿意做，把你的存款拿出来拼命花。  

中国人收入并不是那么低，但是收入与消费，其实不是那么平衡。  中国人的文化，是存钱再存钱吧。  这对一个国家的经济，其实不是一件好事。

我们小老百姓该怎么办？

这点我很同意

“中国飞速增长的黄金时代很有可能已经日薄西山”同意也不同意
看说的未来时间跨度是多少了，说得是全部经济还是个别行业或企业了

中共对4大行，衍生品市场以及债券市场控制很好。失控的是中央对地方融资平台的掌控

应该大幅提高国企税收
并将税收使用更多地用于民生

我最希望中国能做到的，是像美国一样，能制定游戏规则，再不济，是像日本、韩国一样，有核心科技和竞争力，而并不是仅仅赚取很小的一部分代工、组装费。

引用

引用第4楼红眉于04-02-2011 17:36发表的 回 2楼(username) 的帖子 :
我有点熟悉中国经济，我跟有色瞎说说：）

08年金融危机之后，中国出口遭重创，经济迅速下滑，政府立刻想到就是内需，于是出台了四万亿的措施，大搞国内硬件设施建设，高铁就是，下面是水利、保障房等等

内需粗分为两部分好了：国家建设和国民消费。
.......

我也瞎说说，外汇储备用于国内医疗和教育改革不靠谱，无论是直接发钱还是买东西，都是制造通货膨胀，因为外汇储备本来就不是政府的财富，而是老百姓的财富。要政府还富于民，只能让它减少自身的收入，如减税。

引用

引用第3楼username于04-02-2011 08:29发表的  :
如果担心生活水平下降之类的问题话，我认为不需要太担心，中国政府对金融政策之保守闻名于世。 不然，它没事不会存那么多钱在美日两国那里。   但是我实在不知道中共对中国金融市场实际控制有多少， 但是中共能够改革开放三十年间没出什么极大错误，我想中国人应该对中共保有一些信心吧。   说句老实话，我也非常希望中国人对中国政府保有信心。 任何大型经济恐慌，始于国民对政府丧失信心。  

中国人民不用看太远，中国国民党政府用极为快速华丽的速度在中国倒台，始于上海。 不然，蒋经国没事打什么老虎。。。。。。。。。

我也瞎说说，tg对中国金融市场还是具有绝对控制地位的。

从股权结构来说，中央汇金公司在前4大行是绝对控股。

从实际经营来说，4大行的大佬们都是tg指派。

从业务操作来说，4大行所受的政治干预也是很大的，比如上市剥离不良资产，是剥离给华融等国资资产管理公司的，央行要发国债，硬性摊派给4大行，卖不出去的都得自己收了。实际放贷中，政府硬性摊派的，也不得不放。

引用

引用第4楼红眉于04-02-2011 17:36发表的 回 2楼(username) 的帖子 :
我有点熟悉中国经济，我跟有色瞎说说：）

08年金融危机之后，中国出口遭重创，经济迅速下滑，政府立刻想到就是内需，于是出台了四万亿的措施，大搞国内硬件设施建设，高铁就是，下面是水利、保障房等等

内需粗分为两部分好了：国家建设和国民消费。
.......

非常同意红眉的看法，
只有老百姓安心了，
才会把手里的钱用出去。