中国大幅抛售美国国债 引发强烈关注

新闻晚报    2010-02-16 22:08:52


综合新华社电 美国财政部16日公布的数据显示，去年12月日本增持美国国债115亿美元，超过中国成为持有美国国债最多的国家。

根据美国财政部当天公布的数据，2009年12月份海外投资者减持美国国债530亿美元，减持幅度创历史新高，远高于当年4月创下的445亿美元减持记录。

在持有美国国债的主要国家中，2009年12月份日本增持了115亿美元，至7688亿美元，成为美国最大债权国。中国当月减持了342亿美元，现持有美国国债7554亿美元，降为美国第二大债权国。这也是中国连续第二个月减持美国国债。

中国的减持行动引发强烈关注，不仅因为12月份的减持幅度要远大于去年11月份的93亿美元，更主要是因为在中美关系趋冷的情况进行减持势必让外界认为中国动用经济手段报复美国。美国康奈尔大学的贸易政策教授、国际货币基金组织前任驻北京办事处主任普拉萨德就此分析认为:“中国正在利用自己手头上的美元储备资产来对美国施压，反击美国在贸易以及汇率政策上对中国的攻击。”即便算不上施压的话，中国的行动至少已经向美国发出了一个强有力的信号，那就是中国有手段反击美国。

但也有分析人士认为中国的减持行为很正常，不要因为中美关系现在出现了问题就进行过分解读。位于美国华盛顿的彼得森国际经济研究所的中国问题专家尼古拉斯·拉迪认为12月份的减持量总体而言规模还是很小的，他还称中国除了持有美国国债之外还持有数千亿美元公司债，因此美元资产的持有量仍然很大。而且，中美关系出现问题基本上是2010年之后的事情，去年12月一切还相对比较平静。因此中国的减持行动基本上是一种市场行为，是对美国财政赤字高企、经济复苏乏力的一种担忧。如果今年1月以及2月的数据出来之后，中国继续大幅减持美国国债，那或许才说明问题。

政治上的东西,不好说!

信源：第一财经日报


3月15日，美国130名国会议员联名写信呼吁奥巴马政府把中国列为汇率操纵国。3月17日，世界银行也发布报告建议人民币汇率更加灵活。以诺贝尔奖获得者克鲁格曼教授等为代表，美国的很多智库学者也在媒体上广泛呼吁，现在新一轮要求人民币升值的压力已经形成。对于中国来说，一个艰难的选择摆在面前。
但实际上，纵观各方观点和讨论，人们对以下两个问题还是需要答案：人民币升值是解决经济失衡问题的根本出路吗？美国施压人民币升值的根本目的何在？

人民币升值并非根本出路

对于第一个问题，答案非常清晰，人民币升值并不是解决经济失衡问题的根本出路。

美国认为，人民币升值可以改善中美贸易状况，减少美国贸易赤字，有利于全球经济平衡发展。这种观点是不合理的。国际贸易更多地由国际产业分工和产品竞争力等因素主导。一国在国际贸易中的地位和收益，也由该国的资源禀赋、技术条件等实体经济因素决定。

中国的贸易顺差源于中国劳动力低成本和资源禀赋优势。自2005年7月人民币汇率体制改革以来，人民币兑美元名义汇率已经升值近21%，人民币实际有效汇率升值16%，但从前一段中美贸易情况来看，人民币升值并没有改善中美贸易顺差的情况。今年3月中国有可能实现单月贸易逆差，但中美之间仍将是顺差。

其实美方对这点是清楚的，也是承认的，若要缓解中美贸易差额问题，应由美方放开对高科技等产品的出口。

不仅仅是人民币，德国、日本近三四十年的故事也是如此。虽然德国马克、日元、欧元对美元整体有很大幅度的升值，但德国、日本依然是全球最主要的贸易顺差国家。

美元地位要求赤字 全球化带来美国逆差

美国的国际收支赤字，本质上是由美元本位制造出来的。货币储备资产的供应国，必定会存在国际收支赤字，否则无法向世界其他国家供应储备货币。美国要向世界其他国家供应美元，必然会存在国际收支赤字。这是一个货币成为国际货币的最重要的输出渠道。

要知道，日本过去30年一直持续进行的日元国际化之所以成效不显著，在目前全球储备货币中占比非常低，一个很重要的因素就是日本是贸易顺差国，无法通过贸易赤字的形式对外输出货币，而只能通过金融资本渠道进行货币输出。这是日元国际化和美元、欧元国际化的一个根本区别所在。也再度反衬出，贸易赤字与美国国际货币地位的关系。

美元的国际货币地位是美国贸易赤字的最重要根源。还有一个重要角度，不在于贸易，而是全球在投资和产业层面的分工。正如国务院总理温家宝多次所指出的，中国沿海很多企业、工厂是包括美国在内的国际产业转移，但在所有权上仍属于美国或其他国家的企业。美国在中国投资的企业，生产产品出口美国，其实本质上是美国自己的企业产品在满足自己的需求。

信源：金融时报

英国《金融时报》3月24日载文《美元命运，中国做主？》，文章说，中国可能放缓购买美国国债的节奏，如果中国最终断定，自己金库所蒙受的损失将小于美国，那么在一段时期内，美元的疲态可能会明显加剧。



近两年中国增减持美国国债一览。

摘要如下：

1997年7月，当泰国央行被迫将泰铢贬值时，没几个分析师预料到，此举的影响会波及东南亚其它国家，最终还蔓延到韩国和台湾。在泰铢贬值的6周内，印尼盾汇率直线下跌，从1美元兑2300印尼盾，跌至1美元兑10000多印尼盾。由于没有处理汇率从4位数变成 5位数的程序，一些日本银行的电脑系统出现崩溃。

多年来，印尼央行一直施行可预见的汇率政策，让本币对美元逐步贬值。正因该国央行汇率政策的可预见性太强，印尼企业乐于借入美元、而非本币，因为美元的利率要低得多。向印尼企业提供美元贷款的外国银行，则通过购买信用保险来对冲相关风险。但由于针对印尼企业的贷款违约保险缺乏一个具有流动性的市场，外国银行购买的是针对印尼国家的信用衍生品。这种对冲本身就存在缺陷，而卖方是印尼银行，令对冲更不完美。当印尼盾开始贬值时，印尼银行自身的信誉也受损。

这就是泰国货币贬值风波向邻国扩散的传导机制。转眼间几年过去，在当前经济形势下，摆在眼前的问题是：美元会不会遭遇与印尼盾相似的命运？

3月8日当周，美元创下了1月份以来的最差单周表现。摩根大通（JPMorgan）的经济学家据此认为，美元反弹行情很可能已宣告结束。此前有消息称，美国2月份赤字达到2210亿美元，创历史最高月度纪录。

一个月前，瑞信（Credit Suisse）发表了一份引起热议的研究报告，指出债务状况与希腊最相似的国家是----请屏住呼吸----美国。

诚然，迄今为止美元走势一直强于预期，这是因为美元仍是风暴中的一处避风港。而欧元承压、欧洲货币联盟较弱成员国的主权债务以及全球衰退等引发的焦虑，以及对于中国经济既存在过热迹象、又可能出现增长放缓风险（这种相互矛盾）的担忧，也都对美元有利。事实上，正如分析师克里斯?伍德（Chris Wood）在最近为里昂证券亚洲（Credit Lyonnais Securities Asia）撰写的题为“贪婪与恐惧”报告中所指出的，美元对欧元和英镑的强势，远比对其它货币表现得更为明显。

然而，随着风暴过去，美元的疲软变得更加明显。诚然，美元对其它发达地区货币的疲软，不像其对一些新兴市场货币的疲软那么明显。许多看好美元的人士认为，美国相对强劲的经济增长，以及美联储可能在近期加息这两个因素，将对美元构成支撑。

直到现在，很多国家----最明显的例子是中国----将本币与美元挂钩，这是美元表现较好的一个原因。在中美两国之间的争论日趋尖锐的背景下，美国财政部下月必须向国会表明，中国是否一直在操纵人民币汇率。

中国也可能放缓购买美国国债的节奏。事实上，近几月来，日本已取代中国，成为美国国债的最大买家。不过，到目前为止，中国对美元计价资产的兴趣似乎并没有减弱。

多数官员认为，中国如果抛售美国国债，甚至只是大幅缩减美国国债购买量，都将无异于自杀。然而，与个人投资者一样，国家也不总是理性的。中国总理温家宝近日声称，人民币没有低估。伍德表示，这番言论表明，“中国表现出越来越强的政治自信，以公开捍卫自己的领地。”

如果中国最终断定，自己金库所蒙受的损失将小于美国，那么在一段时期内，美元的疲态可能会明显加剧。

实在忍不住了，中国买的美国国债，不过占美国国债不过6%不到。  看中国媒体报道，实在让人以为中国把美国国债都买下的错觉。  中国在美国国债方面，对美国威胁没有中国人想得那么大好不好。。。。

最近一段时期以来，中美关系似乎日趋紧张。先有哥本哈根全球气候变化大会上的相互指责，继而因美国对台军售和奥巴马总统会见达赖导致中国强烈抗议和制裁威胁。最新的热点是围绕中国人民币升值。奥巴马总统公开表示，“人民币应转向由市场控制”。140名众议院和10多名参议员分别“上书”要求美国财政部对“中国操纵汇率”实施反制措施：首先要正式认定中国是操纵汇率的国家，如果中国不允许人民币升值，则美国应该对从中国进口的商品实行惩罚性关税。按照议员们的说法，这样做是为了保护美国的就业市场和促进经济复苏。他们认为正是因为人民币被人为地压低，导致美国就业不振，复苏艰难。中国总理温家宝则借 “两会”的机会坚定表示不会在美国压力下使人民币升值，他反过来批评美国将美元持续贬值对其他国家经济造成危害。

　　美国民间经济学家对此有不同的看法。

　　以诺贝尔经济学奖得主克鲁格曼教授为代表的“制裁派“完全同意美国政客们的主张(也许政客们的见解实际上也受了这些经济学家的影响)。克鲁格曼最近又在纽约时报上撰文称，中国压低人们币汇率不但对美国也对世界上各主要经济体的复苏造成严重负面影响。“对此我们必须做出反应”。他认为，不应该对中国遭到制裁后可能采取的报复担忧，因为中国实际上没什么办法报复。中国最大的筹码是拥有大量美国国家债券，可以威胁大量沽出。但是这不会对美国短期利率产生影响，因为短期利率是美联储制定的，除非失业率降下来，否则不会被调高。而长期利率也不会因此高企，因为长期利率是根据市场对短期利率的变化趋势决定的。美联储也可以通过扩大自购长期债券来抵消中国减少购买的影响。中国的“报复”唯一可能产生的影响是造成美元贬值，而这正是美国希望的，可以扩大出口，而中国以美元为主的巨额外汇储备则将遭受重大损失，所以中国不可能愚蠢地如此行事。如果中国对我们无可奈何，美国应该如何做?克鲁格曼主张，在“温柔的说服”失败后，美国应当仿效1971年对德国日本进口商品征收10%附加税的做法，不过这次应该对中国征收25%的附加税。

　　摩根斯坦利前首席经济学家罗奇则完全不赞同克鲁格曼的观点。“我们应该将克鲁格手中挥舞的大棒拿下。。。我们在指责中国，而不是来关心我们自己的事务”。罗奇认为，美国贸易赤字是美国储蓄率过低的结果。对中国的制裁只会造成美国进口地的改变，而不会帮助改善贸易赤字。促进中国内需消费可能于此更加有效。高盛公司首席经济学家吉姆奥尼尔也属于罗奇“阵营”，本周他表示认同温家宝总理对人民币汇率的评价，“人们币现在实际上已经不再是低估的”。他还说，“非常不幸，围绕这一论题有太多的政治因素。关键的一点是，在此次金融危机之后，中国在大量进口”。

　　一些人注意到，美国政府和国会最近面临一系列内政外交难题：经济复苏乏力，失业率居高不下，健保改革走入死胡同，总统及其执政的民主党民调低迷，伊朗朝鲜核问题，阿富汗战事等等。政客们需要一个相对“安全”可以凝聚内力的议题来 “得分”，至少得为一些困境寻找一个可信的外部原因。而“挑衅”中国似乎正好可以一举数得。

　　两国剑拔弩张的政治经济事态虽然不为一般美国民众关心，但在许多论坛上确是热门话题。虽然美网上不大会有“五毛党”充斥的情况，很多人是在理性地分析问题和讨论，但有些美国人的议论也是很有“创意” 的，如果不说是“雷人”的话。可以看到，叫嚣“开战”的“愤青”不仅是中国网民。下面的译文摘编选自一个应该是相当严肃的论坛“赤裸的资本主义者”上一篇有关中美贸易战的文章后的评论。那篇文章主要罗列了几个主张报复中国的人的观点。

　　Jojo: 呵呵。你如何去报复你的主人?他们握着美国钱包上的拉锁。我们没什么办法。当你把灵魂卖给了魔鬼，你就成了卖身的奴隶。。。中国的军事力量比我们大多了，而且他们不在乎公民的死亡。

　　Yves：Jojo，如果我们没有贸易赤字，我们不需要他们的钱。如果我们只和其他国家有赤字，我们也不需要他们的钱。(在1920-30年代)大萧条时期，赤字国家赖了账，日子比那些大债权国好过多了。。。我们可能需要给台湾送几条核潜艇去，以保证换来足够多的芯片。。。(注：Yves主张美国赖掉欠中国的债，又反复论证欠债的比债权人有更大的“力量”)。

　　Mogden: 我今天出了个可怕的念头。。。我不肯定是不是可能，但是不是可以设想奥巴马有可能比那个该诅咒的布什更糟糕?他已经有点是个灾难了--加上世界上再出点不走运的事，不景气再死灰复燃，或者别的什么事，那么。。。(注：这是对奥巴马最近处理国内国际事务(包括中国事务)的评价)

　　Paul Tioxon: 中国在做符合他们利益的事，至少基于他们认为如何玩他们最近才在全球规模上开始参与的游戏。他们有他们自己的那些好像定时炸弹那样的内部政治难题，汇率问题是他们最不为关注的事。政府官员的腐败，豆腐渣工程，婴孩食物中毒，四处暴乱的少数民族，满街抗议的无产阶级，6亿被高速膨胀的沿海地区经济发展所完全遗忘的贫困的农民，这些问题可以使XX党比西方国家能够加之的任何损害更快地垮台。还不用提几乎空荡的摩天大楼，没有顾客的豪华商场，以及使雷曼兄弟公司看上去简直太正常的银行借贷行为。。。如果我们对什么政治自由，人权以及他们政府需要配合我们的政策真的如此关注，他们会很高兴把直到能让我们满意的那么多的人民送给我们，从而解决这些问题。

　　Bob: 如果中国借给美国10美元，那是美国的问题。如果中国借给美国两万亿美元，那是中国的问题。(注：Bob和前面的Yves一样，主张美国可以无风险地赖债)

　　Doug: (这轮与中国的汇率争端)奥巴马团队将会重复去年的把戏：挥舞战刀但并无实际行动。

　　Yves: Doug, 这次事情会不同的唯一原因是，奥巴马目前最小阻力的事就是与中国强硬作对，而不是招惹国会并招致进一步下降的民调数字。。。不去和国会争斗，也不会增加预算赤字，也许还会对中期选举甚至2012大选有所助益。

　　Yves: (回答有人问为什么中国不会停止购买美国国债)如果他们停止购买我们的债券，人民币就会升值。这正是他们如此强硬斗争希望不要发生的事。我们这里有来自中国国内非常受尊重的人发的帖子，说中国国内的不和谐日益严重，人民币升值将意味着更高的失业率，这将是内部稳定的直接威胁。而且，我们不需要中国买我们的债券。我们没有通胀限制。美国有巨大的产能和劳动力后备。我们不需要发行债券来资助我们的赤字。美联储总可以印钞票。

　　Psycho: 不错，美联储可以印钞并且自2008年以来一直在这么做。这就是为什么中国停止只用美元作为储备货币的原因。

　　Iko：(回答有人说“对与一个现在仍然掩盖毛的灭绝人性的罪行的政权打交道不可能感到放心”)你一定是个用帝国霸权的最后残渣编织胡言乱语的势利小人—这个霸权杀绝了印第安人，强迫中国进口A级毒品，发明了集中营并且编造了种种谎言。我支持中国对西方，特别是英国，狠狠踢上一脚。作为一个国家，中国有权利复仇。

　　Yves: 最好少说“复仇”。中国人的算计一点都不精准。如果争端升级，美国会损失一点，而中国会损失巨大。

　　C: 我不同意。美国可能一开始只受很少损失。但是最终还得有人来买美国的债券。而且你知道，中国有自己的严重不平衡。即使刚开始人民币暂时升值，那些国内问题有可能在长期上造成人民币暴跌。有没有人猜想一下，如果人民币(或者中国)变得不稳定，对亚洲将有何种影响?中国最终是要对人民币重新定值，但是坚持要他们以我们的条件做是愚蠢的。说美国一定是赢家也过于乐观了。任何希望去海外生产并且正在中国这样做的公司将会转移到比如越南，或墨西哥。美国还是面临同样问题。

　　Hal: 中国过分高估自己的力量?我不认为如此。我看是美国高估了自己的力量，如果它坚持与中国对抗，我预言它的自尊和在世界上的地位会遭到沉重打击。

　　Yves: 我对美国的许多方面都有批评。但是美国仍然是世界上最强大的军事力量。美国控制着海洋并且拥有无以伦比的侦查监控能力。并且，中国周边的所有国家都更可能与美国站在一起，如果他们不得不选择的话。

　　美国也可能比大多数国家更加自给自足。与大多数先进经济体相比，我们的对外贸易比重相对较小。我们大的需求是进口原油，和中国打仗不会威胁到这个需求。

　　告诉我，中国如何能够伤到我们?如果他们不买我们的债券，我们就赢了，我们将得到我们所希望的升值的人民币。

　　C: 不错。当年那些靠撒谎得到按揭贷款买了豪宅的家伙们也得到了他们所期望得到的。但这并不意味着他们所期望的就是对他们有好处的。

　　至于“中国如何能够伤到我们”，我认为你根本没认识到，如果中国重估人民币的话，会有严重的负面影响，而中国并不一定非要希望伤害到我们。事实上，英国很可能受到更大冲击，因为，如果有人民币可买的话，没有哪个心智正常的人会去买英镑。

　　顺便说一句，美国绝不可能为此与中国开战。

井底望天


只要看一下这次所谓中国在2009年底减持美国国债造成的巨大震动，美国又是开听证会，财政部又是马上改数据，就看得出来其中的奥秘。虽然美国的专家们，会轻蔑地说，毛毛雨一件，看你也没有这个本事。那种表情，就是晚上行夜路，勇敢地吹口哨的行为。

欧洲人在1971年的时候，是吃了一个大亏。其中最主要的原因是两个，一个就是欧洲人不团结，被美国人采取了各个击破，分而灭之。当然另一原因，就是经济理论的话语权被人家美国的犹太人给掌握了，糊里糊涂而上了套。

不过欧洲人吃了20年的苦头，终于在外部威胁苏联崩溃之后，立刻就以欧盟和欧元区的方式抱团自保。这之后，美国对欧洲人的吸血能力大幅度降低，于是继续对付想建立日元区而失败的亚洲，进行吸血大法。

看着今天美国在金融上，同时向中国、日本和欧洲出手，不要感到诧异，因为美国在1971年也是这样出手的。

通常不管是国家，还是个人，讲的都是欠债就是要还钱，天经地义。如果你没有钱还，那么就砸锅卖铁，把家里的好东西拿出来卖了，也是一个办法。

当年美国人在没有犹太人做军师的时候，采取的就是这样一个做法。从第一次世界大战之后，到第二次世界大战初期，美国就是作为债主黄世仁，天天逼着欠债人英国和法国这些杨白劳们还钱。如果没有黄金还，那么就把你在美国的企业和其他资产拿来抵债。那么俺进口一些产品给你如何？那也是还债的一个法子啊。可是人家美国人说，不行，俺不要你的进口货。俺只要黄金和你的财产。

但是当美国人自己成了欠债人的时候，采取的方法就是完全不同。美国是不愿意通过把自己的优质资产交给外国债主来抵债的。在1970年代时候，当中东的美国盟友，比如说伊朗等国，希望购买美国公司，结果让美国政府警告，收买美国公司的行为就是向美国宣战的行为。

美国的想法很清楚，就是要通过切断美元和黄金的联系，然后让外国的债权人，比如说欧洲各国，手上拿着大把的美元，而找不到出路。

对这些国家来讲，美国通过所谓的国际自由贸易经济理论，减少各种贸易壁垒，让欧洲和日本向美国狂销商品。然后这些贸易出超国，自然手上就拿满了过剩的美元。

而美国的做法就是，开打贸易战，宣布美元不贬值，但是这些国家的货币必须升值。升值的幅度当然是要由美国来定。

今天美国对中国开出的条件本来是40%，但看了御用经济学家克鲁格曼刚刚在纽约时报发表的对中国的宣战书，似乎要价降低到了25%.

但是看中国政府进行的出口企业压力试验，谈的目标是3-5%，与美国的要价相差颇大，很难谈得拢。

在美国提出他国货币的升值幅度之后，接下来的做法，就是以同样的幅度，增加对该国出口产品的关税。

这个做法在2005年的时候，同样由纽约州的参议员舒默提出人民币升值27%的目标。后来导致了人民币从2005年到2008年升值20%左右。因此可以看出，美国这次还是会像克鲁格曼说的那样，采取同样的手法。

在1971年的时候，美国提出的是著名的迈尔斯法案，而今天估计就会是舒默-格拉汉姆法案，就是要对中国输美产品增加25%的关税。

但是和1971年相比，今天的中国，和当年的欧洲和日本大不相同。其中最主要的一点是，中国今天的产品基本上和美国产品不形成竞争关系，因此对中国产品增加关税，可能会令其他的一些竞争对手，比如说印度等等，得到好处，但是对美国自己的制造业却没有多大的改善。

而在1971年，虽然美国打击的一些国家，比如说意大利和西班牙，和美国没有直接竞争关系，例如西班牙的制鞋业，但美国的主要目标国，日本和德国，就是和美国竞争非常激烈。

因此美国开打贸易战，确实在当时会对自己的制造业有助力。但是当时美国要同时向欧洲和日本开打贸易战，必须要做到各个击破，才可以毕其功于一役。当时美国用的方法是，用韩国和台湾来压制日本，然后用日本来压制德国，最后用德国作为砧板，来砍杀其他的欧洲国家。

当然这样的贸易战，肯定不会只是在经济领域里开打，而必须和不可避免的上升为全方位的政治外交大战。

当时美国在对付韩国和台湾比较容易，很快就让这两个附庸的小经济体自己开始进行“自愿”产品限额。对日本，光是采取外交和政治压力，还是不够。结果美国，就端出了归还日本对冲绳的管制权为胡萝卜，最后达到日元升值的目标。

然后在对付德国的时候，美国采取的方法，是由国会的议员们通过议案，要求从德国撤出美军，从而导致德国在华沙条约国家集团的虎视眈眈之下，出现国家安全问题。

这样的话，德国这个局面一打开，整个欧洲就全部给收拾了。当然当时的德国首相舒尔茨提议整个欧洲国家一起行动，但是因为各国各自为政，缺乏互信，从而没有办法进行共同进退。

结果最后的结果，就是总体外国货币对美元升值了11%。其中日元升值了14.4%，德国马克升值11.9%，比利时法郎和荷兰盾分别升值10.4%，英镑和法郎升值7.9%，意大利里拉升值7%。连北美的加元也升值8%。

那么是不是按照美国的说法，国际经济不平衡解决了？不是。当时美国对这些国家中央银行的债务，本来是750亿美元，经过这么一折腾，就实际变成了400亿美元，差不多是47%贬值。然后美国的国债，就开始大幅增加。

每一次美国逼迫外国货币升值一次，就会伴随着美国国债的大幅跳升。然后白吃白喝一大轮，过几年就再玩一次外币升值游戏。所以人家犹太人萨缪尔森说得好，每次金融危机，对美国都是一次重新平衡的大好机会。不过这个要成功的话，必须要得到为美国买单的国家，热情的配合，相信这是对大家双赢的事情，这个庞氏局才可以继续玩下去。

中国证券报    2010-03-17 12:34:54

　　美国财政部15日公布的数据显示,今年1月份,中国持有美国国债数额为8890亿美元,比上月减少58亿美元,目前仍是美国最大债权国。这已经是中国连续第3个月在减持美国国债,但此次减持的数额要远少于2009年12月的342亿美元。这次连续3个月的减持也是从2007年以来持续时间最长的。


　　针对这一统计结果,渣打银行中国区首席经济学家王志浩认为,如果考虑中国通过伦敦购买的美国国债,中国实际上是在增持。

　　“技术层面没有减,中国的席位减,但可以通过英国的席位来委托交易。”兴业银行资金运营中心的蒋舒博士在接受《每日经济新闻》记者采访时也表达了相同的观点。

　　王志浩告诉记者,去年4月份美国财政部的调查发现,通过伦敦购买的美国国债订单背后真正的购买者是中国。

　　“伦敦增持的美国国债90%是中国买的,如果把本月英国增持美国国债的数额乘以90%,和中国减持的数额比,那么中国实际上是在增持美国国债。”王志浩说。英国在1月份大幅增持279亿美元,如果按照王志浩的说法进行计算,其90%约为250亿美元,考虑到中国减持的58亿美元,实际上中国增持了将近200亿美元的美国国债。

　　据美国财政部公布的数据显示,从2009年10月开始,英国政府持有的美国国债已经连续4个月持续增长,总额增加1000亿美元。而同期中国政府的美国国债持有量开始持续减少,总额减少490亿美元。而以王志浩的方法计算,中国在近4个月内增持了约400亿美元的美国国债。

　　经济学家谢国忠表示,美国刚公布的数据是没有修正的。中国如果在英国通过投行来买美国国债,名字是投行持有,但主权机构购买国债,最终要向美国财政部报实名。美国财政部此时会作出修正。修正完后,英国所持国债会下降。

　　他认为,目前在加息周期,中国购买美国国债谨慎。目前公布的数据1月中国所持美国国债环比下降,即使修正完后,可能环比仍会下降。

　　尽管现在市场上一直在谈外储投资的多元化,但国家外汇管理局局长易纲在两会期间回答记者提问时曾经表示:“美国国债市场是全球最大的国债市场。我们外汇储备的规模比较大,可以想像,美国国债市场对我们来说是一个重要的市场。”

　　王志浩认为,目前美国国债市场还是中国外汇储备的一个比较好的投资场所。由于欧洲的主权债务危机,购买欧债的风险较大,而投资美国股票,又同样存在着较大的市场风险。现在国内的外汇储备每个月都在增加,购买美国国债还是一个好的选择。

　　“从债券市场的深度来讲,美国还是最好的”,蒋舒说。他表示,欧元区的债券市场虽然以欧元计价,但由于欧债实际上是由欧洲各个国家的政府发的,整个欧洲债务市场还是分割的,比如希腊发的债券和德国发的债券信用等级是完全不同的。蒋舒认为欧元国债市场要取代美国还需要很长的时间。

　　美国国债具体分为短期国债（TreasuryBills）、中期国债（TreasuryNotes） 和 长 期 国 债 （TreasuryBonds）。通常将短期债券称为 “短债”,而“长债”通常指中期国债和长期国债。短债的流动性好,而长期债券收益高。所以对长债和短债进行配置,是美国国债投资所必需面临的问题。

　　据美国财政部数据,1月份外国投资者持有美国国债的总额在为37061亿美元,比2009年12月增加了170亿美元。其中短期国债的海外官方机构持有额为5085亿,比2009年12月减少了258亿美元,这已经是该数额连续6个月递减。中期国债和长期国债的海外官方机构持有额为21685亿美元,比上个月微增4亿美元,延续了从2009年5月以来连续9个月的增长。

　　“长短债的搭配,总的方向是减持短债,增持长债。”中国人民大学财政金融学院副院长赵锡军在接受每经记者采访时作上述表示。赵锡军认为,目前美国的经济形势逐渐稳定,其金融市场也趋于稳定,同时美国国债信用要比欧洲的好,在这种情况下,长债收益率高的优势就显现了出来。赵锡军同时认为,单纯从时间上来看中国持有美国国债的数量是没有意义的,对于美国国债的持有完全是一个市场行为,其数额会随着美国资产收益率的情况而随时发生变化。

　　谢国忠对长短债的搭配表达了不同的看法。谢国忠认为,由于现在市场上对美元存在加息的预期,这样会引起美国长期国债利率的上升,因此长期国债的市场价格会下降。目前的低利率造成美国国债价格较高,因此,现在买长债并不划算。

　　王志浩推测,中国可能趋向于购买较多的长债。由于危机之时美国发了很多短债,而现在短债基本上到期,资金应该配置到收益率更高的长债上。

　　蒋舒认为,国内对于美国的长期偿还债务能力还是有担忧的,现在盯住美元的汇率制度需要将资产放到流动性好的地方,以保证能随时换回美元投入国内市场。

信源：新华社

美国财政部15日公布的数据显示，今年1月份，中国持有美国国债8890亿美元，比上月减少58亿美元，中国仍是美国最大债权国。
数据显示，1月份，日本减持美国国债3亿美元至7654亿美元，日本是美国第二大债权国。在其他持有美国国债的主要国家或地区中，巴西当月减持2亿美元，中国香港减持21亿美元，俄罗斯减持176亿美元，英国则大幅增持279亿美元。

中国国务院总理温家宝3月14日在北京强调，美国国债是以美国国家信誉做担保的，希望美国以实际行动让投资者放心。这不仅对投资方有利，对美国也有利。

信源：美国之音
美国财政部3月15日发布的报告称，今年1月份长期美国金融资产的国际需求减缓，当月中国继续减持美元债券。市场分析则认为此趋势并无大碍，不过却反映出中国投资结构调整的趋势，甚至不乏美中两国经济博弈的因素。
根据这份报告，中国1月持有的美国国债比前一个月下跌58亿美元，总量降至8890亿美元。去年12月，中国净抛售340亿美元国债。不过，尽管中国连续3个月减持美国国债，但根据财政部的报告，中国仍是美国国债的最大持有国。

报告说，美国债第2大持有国日本1月也减持了3亿美元美国财政部债券，总数降到7654亿美元。

鉴于中国领导人在过去1年间多次对美国政府债券安全表示担心，财政部发布的这个数据难免让市场做出多种揣度。富国咨询公司在圣路易斯的宏观策略师加里・塞耶对彭博社说，中国减持美国国债或许是个警告信号。

资本经济学公司(Capital Economics)的美国经济分析师保罗・戴尔斯(Paul Dales)，在其分析报告中说，1月份外国净买入的美国长期国债量从前一个月的633亿美元降到191亿美元或会令人解读为外界对美元走势的担心，而中国总理温家宝上个周末的讲话更加深了这方面的猜度。但是，戴尔斯说，从这些数据中很难看出美元或者美国国债的前景。

戴尔斯说，美国1月份已经吸引到足够的资本用于覆盖当前的账户赤字；这组数字只是提供了所售债券类型的些许信息。

此外，资本经济学的中国经济分析师马克・威廉姆斯(Mark Williams)还提醒说，单凭美国财政部报告的数字还不足以判断1月份中国到底购买了多少美元债券。

他说；“我们无法确定中国1月购买了多少外汇，以美元计或许有3、4百亿吧。几乎可以肯定的是，那其中有一大块是投向了美国市场，其中不少用于购买美国政府债券。最近的所有数据显示的都是中国以自身名义购买了些什么。但是我们已经知道，中国还通过其在伦敦和香港的机构购进债券，但最近的数字没有提供中国通过那些渠道购买了多少。”

一些市场分析还认为，中国近期减持美国国债的趋势反映出中国在外汇投资机构方面走向多样化的策略。穆迪经济网站的经济学家成旭说：

“因为美国和欧洲的经济开始相对稳定，那么作为投资人这个时候必然要减持债券而增投股票。它原来买了大量的美国短期债券，而在到限了以后，它不愿意继续增持债券，因为债券相对来说利息收益比较低。然后它开始转投到美国的股票市场上去。”

成旭说，除了短期策略外，中国外汇投资的长期策略也是希望走向多样化，但那将是个相当长的过程。

不过，穆迪经济网站的中国经济分析师成旭也不否认中国近期减持美国国债有着与美国在经济政策博弈上的考虑。

他说：“中国买美国的证券，包括股票和债券，其实都是(由)中国的国有机构(购买的)。那么为什么突然之间中国直接购买的少了，而通过境外机构又大量购买呢？它其实就是向美国发出一个信息。这个信息就是，你不要在外汇升值方面逼我太多。有这样的考虑在里边。”

成旭说，中国这样做可能是在暗示，如果美国继续逼迫人民币升值，中国可以通过抛售债券在一定程度上伤害美国经济的复苏，因为那将会导致美国利率增长，进而导致美国放贷利率上涨。此外，他认为这方面的暗示也包括中国对美国长期的货币政策，以及美国是否能够保持美元稳定的担忧。

信源：广州日报

2月26日，美国财政部表示，中国在去年12月并未丧失美国国债最大的外国持有者的地位。换言之，中国依然是美国的第一大“债主”。美国财政部的这番言论有一个不得不提的重要背景，那就是，此前在2月16日，同样是美国财政部曾公开宣称，去年12月日本增持美国国债115亿美元，超过中国成为持有美国国债最多的国家。

对于美国财政部2月16日公布的消息，国内外媒体纷纷给予解读，有美国专家曾表示，中国减持美国国债是利用自己手头上的美元资产向美国施压，反击美国在贸易以及汇率政策上对中国的攻击；即使算不上施压，也是在向美国发出信号。有日本媒体评论说，这是中国政府向美国贸易政策和巨额赤字发出“无声的抗议”。

只是，大约10天之后，还是经由美国财政部之口，中国的第一大债主地位“失而复得”。按照美国财政部的说法，上次的统计没有计入中国投资者在英国等地购买的美国国债。对此，各方难免又有新的解读。然而，中国是美国的第一大债主抑或第二大债主，真的是一个非常重要的问题吗？

首先，需要指出的是， 2008年9月，中国超越日本，成为美国的第一大“债主”，距今还不到两年时间，而距离中美建交则已经近30年时间。因此，中国作为美国第一大“债主”的地位其实很短暂，远没有日本时间长。同样，就像日本一样，中国作为美国第一大债主的地位也不会一成不变。实际上正如中国外交部发言人近来所说，中国最近减持美国国债是基于市场考虑以及资产保值。简单说，增持或减持美国国债，首先是一个经济问题和投资问题，就像我们购买或抛售股票一样，都是为了收益或减少损失，购买多少美国国债，也应以此为根本出发点，至于第一或者第二，或许更多是一个虚名。

其次，需要承认的是，拥有或减持大量美国国债，不可避免会产生政治和战略意义。这是一个很简单的道理，一粒沙子无法影响天平的平衡，一大袋沙子却肯定会影响天平的平衡状况。拥有少量的美国国债，美国政府可能并不会太在意，成为美国的第一大或第二大债主，却不能不让美国高度关注并谨慎对待。也正是因为这一原因，中国政府增持或减持美国国债的任何举动，都会引发各种从政治和战略角度的解读。这种解读有时不免夸张，但并非全属空穴来风。

毫无疑问，大幅抛售美国国债，会给美国造成重大损失，但也会使自身利益严重受损，正所谓“伤敌一千，自损八百”，实在谈不上划算，或者说，根本就不是一个可以付诸实施的选择方案。

在2008年9月之前，很长时期内，日本一直是美国的第一大债主，日本并未因此而对美国拥有更强势的地位，相反，在日美关系中，美国一直居于主导地位。也就是说，第一大债主地位并未给日本在对美关系中增添多大影响力，这其中有着复杂的历史背景和政治军事等方面原因。对中国来说，成为美国的第一大债主，究竟能给中国带来多大影响力，也须谨慎应对。

总而言之，一方面，要认识到，这种债主地位必然会带来政治和战略上的影响力，一方面，又要谨慎看待这种附加的影响力。

信源：21世纪经济报道　


美国财政部公布的修正版2009年12月国际资本流动报告（TIC）显示，截至去年12月底中国持有美国国债总值8948亿美元，高于10天前公布的7554亿美元，仍为美国国债的最大单一持有国。





美国财政部日前公布的修正数据显示，截至2009年年底，中国仍为美国国债最大持有国。

该报告显示，中国在去年12月减持了342亿美元的美国国债，是近年来中国对美国国债的最大一次月度减持。

《21世纪经济报道》报道，实际上在两天前，中国外交部发言人秦刚已就近期中国减持美国国债的问题做出回应，称此举是基于市场考虑以及资产保值。他说，“关于中国外汇储备如何管理和经营，我们坚持的是安全、流动、保值的原则，至于说什么时候买，买多少，这完全要根据市场情况和我们的需要来决定，以便更加合理地配置中国的外汇资产。”秦刚还敦促美国应采取有效措施确保市场对美元的信心。

美国总统奥巴马最近宣布对台军售和会见达赖喇嘛的动作之后，中美关系紧张起来。中国国内的一些声音主张要抛售美国国债反击美国，这使得中国持有的美国国债问题持续升温。

北京时间2月26日，美国国会的政策研究机构美中经济与安全审查委员会举行专题听证会，名字即为“美国对中国的债务：影响与后果”。

美中经济与安全审查委员会每年制作一份年度报告，为美国国会立法和政策变动提供建议。

首次听证美国国债

美中经济与安全审查委员会主席韦塞尔（Michael　Wessel）说，最近两年，该委员会就中国掌握的巨额美国国债问题举行专题听证会，这还是第一次。

韦塞尔在听证会上致开幕词时指出，美国购买中国商品与中国购买美国国债原本是一个互利的关系。但这次全球经济衰退使得关系发生微妙的变化。他说：“中国走出这次衰退之后变得比过去任何时候都更加强大，希望它作为美国的银行的角色能够给它增加一些新的政治力量。而美国政府受限于财政政策和货币政策工具，很难摆脱对中国日益加深的金融依赖。”

和讯    2010-02-28 18:50:21

　　前一段时间，有报导说，中国减持了美国的国债。然后，引发了一轮网络和媒体的亢奋。大家大赞我国ZF减持美国国债正当其时，减得好，减得妙，让美帝感受到了我们的金融力量。

　　结果，最新的美财政部数据公布，表明中国仍然是最大的美国国债持有国。持有国债8948亿美元，远高于我们想象的7554亿美元。 

　　事实上，我国到底持有多少美国国债，知情者相当有限，中国不过几个人，书 记、总 理、人行行长、外管局局长，此外就是美帝的财政部了。连我国的外交部也是不甚了了。比如说，外交部新闻发言人秦刚筒子周四(26日)称，中国最近减持美国国债是基于市场考虑以及资产保值。他在外交部例行新闻发布会上表示，美国应采取有效措施确保市场对美元的信心。

　　这一次，美帝算是给外交部一个狠狠的耳光——明明没有减持，强说减持，你外交部连数字都不掌握，何来发言权呢?说了就等于放 屁。这事启示是，我国外交部就是一个二 奶，远不如美国财政部这个管家婆，金银财宝可都掌握在它手里啊。

　　所谓减持美国国债，整个就是自娱自乐，真的是强身加强国同时兼得。逗死人了。

　　新闻：

　　东方网2月28日消息：美国财政部日前公布的修正数据显示，截至2009年年底，中国仍为美国国债最大持有国。

　　修正数据显示，截至去年12月底，中国持有的美国国债达8948亿美元，高于此前公布的7554亿美元。

　　美国财政部2月16日公布的数据显示，截至去年底，中国减持了342亿美元美国国债，使中国持有的美国国债总额低于日本，成为美国国债的第二大海外持有者。但最新数据显示，截至去年底日本持有的美国国债并未超过中国。

　　美国斯通-麦卡锡研究同仁公司的一份报告说，美国财政部的数据不反映在英国或中国香港等地代表中国投资者的交易商从事的购买行为，也不反映在美国以外的投资者代表中国所购买的美国债券。

新华网    2010-02-27 18:49:55

  美国专家称，尽管账面上中国在减持美国国债，但实际上很可能通过英国、香港等地的有关机构继续购买美国国债，美国财政部的月度报告没有完全反映出中国持有美国国债真实水平。

  25日在国会“美中安全和经济审查委员会”就中国持有美国国债举行的听证会上，华府智库传统基金会亚洲经济政策专家德雷克·塞瑟斯说，几乎可以肯定，中国国家外汇管理局通过英国和香港的代理商购买一些美国国债，这从英国和香港过去一年持有美国国债数量翻番可以看出端倪。 

  到2009年底，中国外汇储备接近2.4万亿美元，仅2009年当年便增加4530亿美元。

  塞瑟斯说，如此庞大的外汇储备，必须寻找保值增值的出路，美国市场最具吸引力。而为了隐藏中国持有美国国债的过度曝光，也为了回避中国国内强烈的批评，外汇管理局正在绕道第三方投资美国国债。

  根据美国财政部最新发布的报告，到2009年12月，中国持有7554亿美元的美国国债，比上月减持342亿美元，从而将美国最大债主的宝座让回给日本。

  前IMF首席经济学家、麻省理工学院经济学教授西蒙·约翰逊认为，中国可能通过伦敦的中资、英资、美资银行，以离岸资金购买美国国债，因此“合理的可行性估计”是，中国持有近1万亿美元的美国国债，是真正的美国最大债主。而美国财政部的数据没有反映出国债的最终拥有者。

  一些国会议员对美国强烈依赖中国国债表示担忧，认为这威胁到美国国家安全，并削弱了美国在一些政治议题上对华施压的杠杆。美中安全和经济审查委员会委员威瑟尔说，从经济衰退中复苏的中国比以前更强大，可能将美国的“银行家”地位转化成政治力量，而美国很难摆脱对中国的财政依赖。

强国网

今有大陆网站的热贴称，美国三家网站突然抖出猛料，称美国政府有意向中国出售B-2隐形轰炸机的技术，条件是中国减免500亿美元的美国债务。报道称，美国国防部正在对此进行研究，而美国的盟友则十分担忧。对于这一消息，接受《环球时报》采访的中国军事专家几乎都认为，这种可能性不存在，因为 B-2隐形轰炸机技术是美国最尖端、最核心的军事技术，美国不可能用B-2隐形战斗机资料来交换500亿国债。

　　中国人民大学的金灿荣教授认为，在中美关系发展友好的时候传出这样的消息，说明美国国内有一些人认为中美走得太近了，认为中美间的密切合作可能会影响美国的安全利益。因此，他们试图以一种夸张的声音引起美国国内对中国持怀疑态度的人的关注。




B-2轰炸机代表世界隐身轰炸机的最高水平


　　由美国白人种族论者哈尔·特纳创办的美国“特纳电台网”1日刊文称，美国总统奥巴马有意将B-2隐形轰炸机的计划书、雷达隐形涂料以及金属出售给中国，而中国将减免美国500亿美元的债务。文章首先分析了美国面临的巨额财政赤字、经济形势以及中国对美元贬值的担心，然后写道，中方向美方表示愿意用一部分美国国债来换取军事技术，奥巴马有意接受该要求并且转达给了国防部长盖茨，但遭到盖茨拒绝。

　　文章称，白宫新闻办公室一名官员表示，B-2隐形轰炸机对美国来说在战略上已经过时，而中国即使获取了美国的技术，至少在8年内也造不出能运行的隐形轰炸机。但美国在亚洲的盟友韩国、日本等都对此计划表示担忧。文章援引韩国地缘政治学家具熙（音译）的话称，一旦出售给中国，这一技术就可能流入中国盟友手中，“过去中国的核技术就是这么流入巴基斯坦的”。但奥巴马认为，美国盟友的意见“不足缺。

　　无独有偶，经常刊登政治和讽刺文章的美国博客网站Jumping in pools 1日也出现了同样一篇文章，但作者变成了“来自波士顿的评论者：理查德·霍格德”。经《环球时报》记者查证，位于波士顿的马萨诸塞州大学的确有一位名叫理查德·霍格德的政治学教授，经常为《波士顿环球报》撰稿。此外，美国Istockanalyst网站也刊登了同样的消息。

　　按照“特纳电台网”的说法，由于这一建议非常敏感，目前还没有提交美国国会，但白宫已要求国务院协助国防部完成技术转移。

　　中国军事专家戴旭在接受《环球时报》记者采访时认为，这一消息完全不可信，B-2轰炸机是美国最尖端、最核心的技术，假如美国对华出售这方面技术，则意味着美国现有军售体系的完全破坏，必将引发一系列剧烈的连锁反应。




B-2隐形轰炸机


　　戴旭介绍说，B-2隐形轰炸机是目前全球第一流战斗机，至少比其他战机大国的技术领先30 年。B-2隐形轰炸机的航程是1.2万公里，载弹量极大，可以搭载核武器，主要用于全球性战略打击。B-2隐形轰炸机的存在是对全球核大国的一种战略威慑。

　　戴旭认为，按照美国现在的军售政策，甚至都不会将低于B-2轰炸机技术的F-22战机卖给自己的盟国日本，卖给中国就更不可能了。另外，B-2轰炸机之下还有4到5个数量级的武器，即使美国要用技术抵偿中国的债务，只要放开这些低级别的武器军售就可以了。

　　不仅中国专家认为不可能，就连报道这一消息的Istockanalyst网站也持怀疑态度。文章写道：“有一点令人怀疑，500亿美元只是中国持有的1万亿美元资产中的一小部分。这一技术转移的经济效果接近于零，几乎可以忽略不计。另一方面，如果这一消息属实，这将令人十分担忧，表明美国总统不仅在地缘政治观念上令人质疑，在处理此类事情时又是多么糟糕”。

法制晚报    2010-02-27 03:20:14

    美国财政部今晨表示，2009年12月中国持有美国国债总值为8948亿美元，并没有丢掉最大债主的位置。

    美财政部称，本月早前公布的国债报告并没有把中国投资者在英国等地持有的美国国债数字纳入其中。加上这些数字，中国在2009年12月所持美国国债的总数比早前公布的数据增加了1394亿美元。 

    美财政部今晨对数据进行了指标修订，更改后的数据显示，截至2009年12月底中国持有的美国国债为8948亿美元，仍然位居第一，而日本则以7657亿美元(此前公布的数据为7688亿美元)的美国债持有量居第二。

    修改后的数据表明，美财政部的修订是在一份更为详尽的外国实际持有国债报告的基础上进行的，现在更新的数据更为准确。

    在美财政部本月早前公布的报告中，中国2009年12月末持有美国国债7554亿美元，较11月净减持342亿美元，其中持有短期国债724.12亿美元，净减持388亿美元。这是在过去一年中，中国单月净减持美国国债最大的金额。根据此数据，中国降为美国国债的第二大持有国，日本则重新成为美国第一大债主。

    一些经济学家当时甚至担心，中国放弃做美最大债主是在向美国发出警告信号。

    另外也有专家在美国会论坛上指出，中国可能通过第三方秘密购买美国债，隐藏其作为最大债主的地位。专家曾指出，中国可能在伦敦、中国香港等地以其他名义购买美国国债，公布的国债数字明显低估了中国的持有量。

    2009年12月末持有美国债前八名(单位：亿美元)

    更改后名次 持有金额

    1、中国8948 2、日本 7657 3、石油出口国 2074 4、英国 1780 5、巴西 1693 6、中国香港 1487 7、俄罗斯 1418 8、加勒比银行国家1282

    更改前名次 持有金额

    1、日本 7688 2、中国 7554 3、英国 3025 4、石油出口国 1868 5、加勒比银行国家1847 6、巴西 1606 7、中国香港 1529 8、俄罗斯 1185

美国之音    2010-02-26 16:22:40




    中国掌握的巨额美元债券是否会成为影响美国政策的一个有效武器令美国的决策者忐忑不安。美国国会政策研究机构对此展开咨询。专家们观点迥异，引人深思。


    中国在12月份大幅度减持美国国债342亿美元的消息产生了不小的震动。人们对中国此举的意图及其意义众说纷纭。

    美国国会的政策研究专家们显然对这个事情也很感兴趣。美中经济与安全审查委员会的共同主席罗宾·克里弗兰女士(Robin Cleveland)在星期四举行的中国持有美国国债问题听证会开场白中说：

    “一部分专家认为，中国这样做是投资方向的转变，从短期国债转向长期债券，反映对美国经济长期趋势的乐观态度。但另一部分专家则认为，中国是转向短期投资，说明中国对美国经济缺乏信心。”

    克里弗兰表示，无论是哪种观点都只能说明，中国掌握着数量巨大的美国国债，这对美中两国来说都具有极为重要的意义。

    美中经济与安全审查委员的委员们十分关注的问题就是，美国的巨额债务会对美国的国运产生什么影响？中国要打美国国债牌又会产生什么后果呢？

    参加听证的华府智囊机构经济战略研究所总裁克莱德·普莱斯托威茨(Clyde Prestowitz)对美国外债规模巨大这个事实本身感到非常担心。他说：

    “从历史上看，情况对债务国是相当不令人鼓舞的。哈佛大学的保罗·肯尼迪教授在《大国的兴衰》一书中说，任何大国一旦负担过重、债务过多都不可避免地要开始衰落。”

    普莱斯托威茨长期从事国际研究和实践，在美国多届政府中担任国际政策顾问。普莱斯托威茨举出了苏伊士运河的例子。1956年，英国已经是债台高筑，但日不落帝国的心态还在。在埃及宣布收回运河之后，英国联合法国和以色列出兵占领了运河。

    这个行动引起强烈的国际反应。作为英国在二战时的盟友--美国也坚决反对。艾森豪威尔总统表示，如果英国不撤出运河，美国将动用自己所掌握的英国国债来摧毁英镑体系。压力之下，英法被迫撤离了运河。这个事件标志着日不落帝国霸主地位一去不复返。

    普莱斯托威茨说，现在呢，美国虽然不是当年的英国，中国也不是当年的美国。但是，如果盟友之间都可以凭借它所掌握的你的债务而反目，那么不太友好的国家在关键时刻会如何动作就不难想象了。

    普莱斯托威茨指出，美国目前的经常帐赤字和政府预算赤字都相当巨大，如果继续增加，迟早会发展到动摇美元根基、导致美国破产的程度。普莱斯托威茨没有批评中国减持美国国债的做法。他认为，在美元持续走软的时候，中国出于自保，选择投资多样化无可厚非。普莱斯托威茨给美国决策者们的建议是，不管别人如何，美国的当务之急是减少债务。

    麻省理工学院的全球经济学家西蒙·约翰森(Simon Johnson)教授也参加了听证。他的观点没有普莱斯托威茨那么悲观。约翰森指出，美国虽然有很大一部分债务掌握在中国手中，但在相当一个时期里，美国没有必要担心中国抛售这些债务会对美国构成严重的威胁。约翰森说：

    “如果中国抛售美国的国债，中国会买什么呢？中国如果买美国的私人债券，结果是私人债券与美国国债之间的利差会因此而缩小。这对私人企业融资是有利的，也会刺激美国经济的增长。”

    约翰森还列举了其它几种可能性：中国如果购买美元资产，全球的美元资产市场都将受益。如果购买美元证券，美国股市将会因此而得到加强，这对美国家庭实现资产负债表的平衡会起到积极的作用。如果购买非美元资产，在美国利率保持在低水平的时候，美元的币值将会下降，有利于美国出口的增加。

    曾经担任国际货币基金组织首席经济学家的约翰森还表示，如果中国完全停止购买外国资产，那么中国人民银行干预外汇市场的行为也将自动停止。这正是西方国家一直在努力争取达到的目标。

    约翰森认为，中国抛售美国国债虽然能够在短期内造成市场震荡，但到尘埃落定，美国不仅不会受到沉重打击，反而会得到种种好处。约翰森说，中国手中的这个美国债务牌只是一个纸老虎。

消息来源：经济参考报
　　



　　中国社会科学院金融研究所中国经济评价中心主任刘煜辉认为，此次我国大幅减持美国国债从时机上看是合适的，是在美元由于避险需求上升导致技术性反弹下做出的选择。（资料图片）

　　“要说眼下有什么事情会让投资者惴惴不安，那就是害怕中国对美国国债失去胃口。”英国《金融时报》报道称。不过，各方分析认为，仅仅从去年12月一个月的数据就判断“中国已经对美国国债失去胃口”为时尚早。 

　　经济参考报报道，春节期间，“中国弃当美国最大债主”的消息在国际市场上引起轩然大波。根据美国财政部日前公布的国际资本流动报告(T IC )，2009年12月间，中国减持美国国债规模达342亿 美 元 ， 幅 度 达4 .3%， 这 也 是2000年8月以来中国采取的规模最大的一次减持行动。截至2009年12月底，中国所持美国国债规模降至7554亿美元，将美国国债第一持有国的头衔再次归还给了日本。 

　　中国让位“最大债主” 

　　回顾历史，在2008年9月，中国从日本手中夺走了最大债主的头衔。此后，中国增持美国国债的脚步未曾停止。不过，近一年来，中国正逐步放缓增持步伐，并在不同场合表达了对于美国财政赤字和美元贬值的担忧。2009年3月、5月、7月和9月，中国分别增持美国国债237亿美元、380亿美元、241亿美元和18亿美元，10月对美国国债不增不减，而4月、6月、8月和11月则分别减持美国国债44亿美元、251亿美元、34亿美元和93亿美元。12月342亿美元的减持幅度更是创下“九年之最”。 

　　中国并未放弃美国国债 

　　首先，去年12月份数据显示，中国持有的短期国债大幅减少，但同时增加了长期国债的购买。当月，中国减持短期美国国债388亿美元，增持长期国债46亿美元。中国社科院世界经济与政治研究所国际金融研究室副主任张明表示，2009年全年中国投资者减持短期美国国债955亿美元，同时增持长期美国国债1235亿美元。这说明中国投资者对美国国债的安全性并未失去信心。增持美国长期国债的原因主要包括：认为美元不会提前加息、认为美元汇率将大致保持稳定、认为美国国债信用评级依然非常安全，同时为了追求相比于短期国债的更高收益率。《华尔街日报》报道也称，2009年5月份到12月份，中国持有的短期国债下降1407亿美元，降幅67%。这在很大程度上缘于债券到期而不是被抛售，并且中国仍在继续购买期限在一年以上的美国国债。 

　　其次，张明表示，美国财政部按月公布的中国投资者持有美国国债数据，并非中国投资者持有美国国债的最终真实数额。中国投资者除通过中国金融机构直接买卖美国国债之外，也通过离岸金融市场(例如伦敦与香港)上的金融机构间接买卖美国国债。这意味着，中国投资者持有美国国债以及美元资产的规模，可能显着高于当前美国财政部按月披露的直接购买额。TIC的数据显示，2009年12月，香港持有的美国国债增至1529亿美元，远高于2008年12月的772亿美元。英国持有的美国国债也猛增至3025亿美元，而2009年10月份仅为2301亿美元。 

　　另据《华尔街日报》报道，12月份中国减持美国国债的意义可能更为寻常。他们还告诫不要过于看重T IC。T IC月度数据往往波动较大，而且容易受到交易偏差的影响。资本经济(C apital Econom ics)的朱利安.杰瑟普认为，中国只是稍微歇了口气，不久还会继续买入美国国债。 

　　外汇资产多元化正在提速 

　　不过，在2009年，中国投资者的确加快了外汇资产多元化投资的步伐。张明认为，第一，中国投资者开始降低增量外汇资产中美元资产的比重。2009年中国新增外汇储备4532亿美元，但同期内中国投资者增持美国国债280亿美元、减持美国机构债247亿美元、减持美国企业债41亿美元、增持美国股票41亿美元。上述四类资产合计，2009年中国投资者仅增持美元资产33亿美元，占中国外汇储备增量不到1%；第二，中国投资者在美国市场上显着购入非美国的外国债券与股票：2009年中国投资者在美国市场上购入外国债券103亿美元、外国股票24亿美元。 

　　但这种多元化步伐显然将是“循序渐进”。英国《金融时报》报道援引美国环球通视有限公司经济学家格雷戈里.达科说，全球对美国资产的需求相对而言仍是巨大的，最近希腊的债务危机导致欧洲债券市场动荡，意味着美国依然具有吸引力。

　　近日日本再度成为美国最大债权国，中国成为第二。美国财政部报告显示，中国2009年12月份减持了342亿美元的美国国债，现持有7554亿美元，不再是美国的最大债权国，而日本当月则增持了115亿美元，以7688亿美元的持有额居首位。 

　　华夏时报发表中国外汇投资研究院院长谭雅玲文章认为，这一信息折射的评论各有不同角度，但是仅从日本和中国两个国家比较上看，两国并不具备可比较性，舆论认定的偏颇突出。 

　　中日财富比较具有天壤之别

　　文章分析，其一，日本成为美国最大债权国与中国具有本质上的区别，在世界规范概念之中，两者不能相提并论。日本是发达国家，无论经济开放程度，市场规模数量以及金融能力和能量都远超出中国。日本已经是一个纯自由经济体的国家，无论资本账户或金融市场都处于无管制、开放状态，日元是世界自由货币和主导货币之一，这一点是目前中国货币无法相比的。虽然人民币得到了世界一些国家的追捧，甚至成为一些国家不能公开的外汇储备货币，包括国际货币基金组织也在强化人民币在多边机构中的作用，但是从规范上看，人民币的资质尚未达到日元的程度、水平和影响。这一现象与近期日本继续保有世界第二大经济体的地位具有关联。 

　　虽然从指标数据上看，2009年中国和日本的经济规模相差无几，日本政府公布的经济数据显示：2009年日本的实际经济增长比上年下滑5.0%，名义经济增长下滑6.0%，双双创下二战后的最大降幅，但是日本经济总量却突破5万亿，达到5.08万亿美元水平；相比较中国经济增长指标为8.7%，经济总量为4.96万亿美元，依然没有超过日本。其实这些数据并不能说明中国和日本经济旗鼓相当，两者之间依然存在巨大差异。尤其是日本继续成为全球最大债权国，其实是与日本自身的经济质量和金融规模具有密切关联。无论日本经济衰退几何，日本金融资产规模，尤其是个人金融资产状况并没有根本性改变。因此，在探讨和研究日本问题时需要全面、综合考量，尤其是对比中国情况时更需要理智和长远比较。 

　　其二，日本成为美国最大债权国的内涵强于中国的实力，在两者财富比较之中，两者具有天壤之别。众所周知，中国和日本是世界第一和第二外汇储备大国，但是日本外汇储备概念与中国外汇储备概念具有巨大差异。日本政府储备占少，民间储备占多，国家财富分布均衡，且具有长期可支撑性。中国政府占多，民间占少，况且中国并不是完全或成熟的市场经济体，封闭性、政府性和自我性都有些不利于财富效率的发挥和运用，这是目前中国最大的问题和难点，外汇储备不断增多不是一件值得欣慰和高兴的事情，相反，正在成为中国金融的包袱和负担，这不是两者之间最大的差异和距离吗？从指标数据看，截止到2009年6月底，中国外汇储备达21316亿美元，总量是世界第一，而人均外汇储备仅为1605美元，中国和日本差异更是巨大，日本外汇储备为9885亿美元，人均外汇储备为 7783美元。更为重要的是，两者外汇储备的结构具有明显不同，日本是以民间储备为主，中国是以政府储备为主，进而中国一直在推行藏汇于民的国家战略。日本一直是实际上的世界第一外汇储备大国，因为日本民间拥有的流动性外汇资产达3万亿美元，而中国内地居民和企业的外汇储蓄加在一起才1000多亿美元，仅相当于日本一家基金公司的规模；日本民间外汇储备的数量是日本藏汇于民战略的效率，这样不仅分散日本央行的风险，也给予日本国民的投资形式更加多元化的机会和条件。日本与中国的实力差别基点在于经济基础的不同。日本从1968年开始一直是世界第二经济大国，而无论在城市化、教育普及、医疗、就业、民生等各方面都达到较高水平，这反映了一个国家的经济实力。2008年中国和日本按美元计算的人均GDP分别是3260美元和42480美元之差，日本人均GDP 为4万美元，中国只有3000美元。中国的整体经济水平、财富储备以及市场效率与日本等发达国家仍存在差距。 

　　第三，日本作为美国最大债权国的经济竞争力和金融实力与中国欠发达和成熟的市场经济有别，在国际竞争范围之内，两者不可等而论道。外汇储备和美国国债的持有量是一个国家实力的体现，同时也体现国家之间的差异和距离。如果简单定论中国超日本概念，不仅不利于中国自身的发展需求，相反会加大国际竞争压力，中国将会承担不可承担的义务与责任，中国压力将不利于自我发展阶段和诉求。国内外舆论尽在关注一个点，即中国经济规模简单超过日本，中国金融规模超过日本，美国国债持有量只是一个点，并非代表整体和全部，其中严重忽略中国质量与日本的比较。因为从目前国际竞争的诸多数据来看，日本多数遥遥领先中国。 

　　过多外储不利于货币与财政组合发挥效率 

　　文章表示，面对日本成为美国最大债权国的思考，中国外汇储备逐渐高涨是国际焦点关注和中国政策拘谨的关键之处。中国最新的外汇储备数据已经达到 2.23万亿美元，规模之大和规模之快引起关注和争论。因为简单从传统金融理论衡量，维持进口贸易、偿还债务和资本结构需要的外汇储备看，5-6个月的数量为5000亿-8000亿美元左右，进而中国目前的数量规模超标，市场焦点在关注数量和规模。然而，现代金融发展规模比中国还要大，仅国际外汇市场规模一天就已经上升到3.4万亿-5.0万亿美元水平。或许，简单比较的国际一天数量和中国全年数量没有合理答案和有效把握。时代发展的变化导致问题判断和对应的复杂性，更何况新型金融危机带来的影响错综复杂。因此，从新型金融危机形势下中国外汇储备角度看，中国要改的不仅仅是数量，更要改质量——即以制度的变化消化数量的问题。 

　　总体上看，外汇储备增长在一定程度上有促进经济增长的作用，通过国内总需求与外部直接投资扩大方式，增强综合国力，增强国家抗风险能力，这也是中国积极融入经济全球化、金融国际化，对外经济金融迅速发展的结果。但是值得关注的是当前伴随复杂的新型金融危机形势，中国外汇储备规模扩大存在一些投机因素，尤其海外热钱流向中国。在中国目前17万多家有出口收汇业务的企业中，被外管局列入“关注企业”的有5300多家。应该看到，中国作为一个发展中国家，市场化水平和国际化标准处于初级发展阶段，自身市场产品、手段，以及机构作用和力量都不足。与市场技术娴熟、规模庞大以及跨国运作经验丰富的国家相比，中国双顺差的发展形势、外汇储备规模的不断扩大反映了中国储蓄大于投资、经济结构和增长方式中存在的深层次问题，这种局面不利于货币与财政组合协调的效率发挥，并且会刺激外部依存扩大，资金流动敞口扩大，加大国际贸易摩擦以及社会资源低效运行。虽然中国采取了一系列化解外汇储备压力、缓解流动性过剩的举措，但是我们需要警惕中国在外汇储备上升压力中的急躁心理。当前国际市场投机因素十分突出，其中包括有针对性设计的金融风险，风险模式并非传统而简单的价格冲击，而突出结构矛盾中信心或者心理冲击。因此，我们需要从根本上和本质上思考改革的综合性、配套性、协同性、组合性和收益性，不能简单、单一地应对问题和采取对策，而应在国际大背景和国内大环境中统筹规划，思考改革的全方位、总架构，以达到收益最大和损失最小的投资组合、指标上涨以及前景预期之中缠绕更多的是中国改革开放的发展战略缺失，计划或规划执行效果不足，我们需要稳扎稳打面对改革开放，脚踏实地面对国际竞争。 

　　此次中国减持是在评估市场风险之后作出的选择，是中国金融成熟的体现，同时也与中国海外投资组合的结构性调整有关，当前中国减持美国国债并不意味放弃投资美元资产。一方面，中国仍持有大量美元资产，放弃投资美元必然会对现有资产产生不利影响。另一方面，从海外金融市场的品种来看，美国国债的稳定性、安全性和盈利性仍然比较好，尚未有一种货币能够取代美元的地位。尤其是面对美元升值，以及美国舆论和政策给与中国的压力乃至制造的麻烦，中国应该有自我立场和态度。

信源：凤凰网

美国人是霸道惯了，目前已到蛮不讲理的地步了。这不，自己本国人力成本太贵，在进出口贸易方面干不过中国，就压中国调汇率让人民币升值。

中国买他们的债券如果想减持了，他们也不干了，上纲上线的，什么报复说了，什么施压说了，反正目的只有一个，也就是让中国得遵循他们霸道一贯行为，什么都得听他们的，否则就不干。其实中国减持或者增持美国债券完全应该是市场行为，不应该去过度地解读。美国既然号称是全球最发达的资本主义国家，连这么一点简单的市场调节常识不会不知道？还是假装不知道？用诺奖获得者克鲁格曼的说法是，美国债券零利率、太不值钱了，中国人买这个砸在手里，活该。不能再让美国债券继续绑架中国，中国应该沿着减持的方向继续走下去。中国应该进行更多元化的投资，总体目标只有一个，那就是让自己的外汇储备在安全的前提下，实现最大的保值增值目标，多去购买那些能够保值增值的资产。让那些武器论，诸如中国抛售美国债券会使美国崩盘之类的异端说法见鬼去吧，中国要在减持美国债券的路上勇敢地继续走下去，要多买些土地、矿产、甚至股票，因为这些资产的增值潜力比美国债券大多了。

减持美国债券530亿，只占不足7%，不是太多了，而是太少了。

据中新社纽约2月16日电 美国财政部网站16日公布的最新数据显示，2009年12月份中国减持了美国国债的持有量，由前一月份的7896亿美元削减至7554亿美元。而日本增持美国国债115亿美元，超过中国成为持有美国国债最多的国家。 根据美国财政部当天公布的数据，2009年12月份海外投资者减持美国国债530亿美元。其实这个减持数量，在目前空前大好的时机下，减持的不是太多了，而是太少了。原因很简单，目前欧元走跌，欧元区被希腊、西班牙债务搞得很头痛，正个欧元区病得厉害。美元走强，减持并不会引起美元贬值，让中国持有的美国资产受损。

美媒报道说：中国抛售美国国债一定要三思而后行，其实该三思的是美国而不是中国。

每次当中国想减持美国债券，美国人都会搞得风声鹤吠的，又是报复说啦，又是伤害中国自己说啦等等。给人的感觉是美国人可真无赖啊，拿了别人的钱，想赖帐又不明说，连蒙带恐吓，真的不够朋友。

按道理讲钱是中国自己的，债主是中国，该什么时候买什么时候卖都应该由债主中国说了算。但每当中国要减持一些美国债券，美国人要么派财相到中国游说，要么就让“砖家”发出无数个恐吓说，每一次中国减持美国债美国人都是这么给上纲上线的。作为债主的中国给搞得好象做不了主，买美国债券还给美国套着了。比如这次的减持说法是报复论，报复美国卖武器给台湾、见达赖等等。美国人过去的老套路是吓唬说，意思是如说果中国卖美国债券对中国也极不利，美元崩溃了，中国有那么多的美元储备，就会引起美元资产大幅度贬值。比如，举一例，美国《Investors Business Daily》这次发表文章讲，中国在抛售美国国债时一定要三思而后行，因为那样做受伤害的可能并不仅仅只是美国，中国遭受的损失可能更大。甚至威胁说，如果中国真的大规模抛售美国国债，美国就很可能大幅度提高中国商品的进口关税，导致中国商品无法进入美国。该报还引用美国牛津俱乐部主席戴维・费斯勒的说法，讲如果中国抛售美国国债会影响美国联邦债券和美元的价值，但受到伤害的到头来还是中国自己，因为中国持有美元的数额高于其他国家。其实应该反思的正是美国自己，华尔街养了一大堆贪婪无比的家伙，绑架了美国，把美国的经济搞得这么糟。专家们的主要心思应该想办法去如何振兴美国而不是乱指责别国，这才是美国人最应该干的事。

现在抛售美国债券时机正合适。

其实这次中国卖美国债券时机选择的特别好，因为欧元区的希腊、西班牙等国出现巨额债务，使欧元面临困境局面，欧元对美元汇率一路下跌，美元一直在走强，全球对美国的信心也在逐步增强，在这个时候减持美国债券并不会引起美元的大幅度波动。所以这次的减持是平稳定地减持，是理性的选择，并不是什么抱复说。

不能再让美国债券绑架中国！究竟靠什么化解中国所持美债风险？

减持美国债券向正确的方向迈进了一步,还应该沿着这个正确的方向继续前进。虽然美国的哈佛大学教授帕金斯讲为美国债券是稳定和可靠，是最无奈也是最安全的。而诺奖获得者克鲁格曼认为美国债券零利率，是个鸡肋，食之无味，丢之可惜。从增值保值角度来看，美国债券实在不是一个好选择。所以我一直有一个观点，那就是应该把那7千多亿的美元债券还是再大大地减持，能多减持一点就多减持一点，把减持出来的钱多购买些可以用作我国战略物资的美国资产，比如土地、矿产、石油什么的，当然目前购买些美国有上升势头的公司股票也不错，因为去年因经济危机美国股市下跌很厉害，目前正处于低位，长远看有强大的上升势头。