谈一谈通货膨胀， 及你我他/她
今天去银行办事，排队的时候正好有一对老夫妇坐在我身边，聊起来后知道他们也是中国大陆来的，已在这个镇上住了 20 年了。他们的孩子已经结婚多年了，孙子孙女也已经开始上学了。 老夫妻俩看上去不太显老，而且还都在工作，聊了一会后，他们让我猜猜他们的年纪，我回答说 60 出头吧。他们都笑了，告诉我老先生已 71 了，而他太太也 68 了。我有点惊奇，问那为什么还在工作。他们回答说：一个在家闲着也没事，还有可干几年多存点钱。我又好奇地多问了一句，孩子都成家立业了，应该休息休息了。 老先生到挺爽快，回答说，原本打算用储蓄的钱买个合适的房子，住在孩子附近，但房价这几年涨得太厉害，为了不给孩子添太多麻烦，还是 “ 趁年轻 ” ， 再多工作几年。我虽然礼貌地点了点头，但接着又轻轻摇了摇头。
还有就是我两月前回国度假，和我一个朋友及他的家人吃饭聊天的时候，谈起了他们在北京近郊区的一处房产，那是他们祖上留下来的一块地，有几亩大， 10 几年前在北京郊区还是一个农村大院，加上附近的高粱地。因为离市区很近，加上进城人口的增加，他们就在这块地上改建成了一个有大约 100 间“简易”房的 旅馆 ，出租给一些进京打工的人住，虽然操心事挺多，但稳定的收入和不停的客源，老俩口虽然都过 70 了，还是做多歇少。但最近政府要征地拆迁，答应给于补偿。因为这块地的面积，加上 100 多件房，虽然我们没问具体老俩口能拿到多少拆迁费，但所有人都认为这足够老俩口的晚年生活了，况且，他们在市区里还有当年单位发的公房，吃穿住全不愁。但当我们吃饭到一半时，聊起了这件事，并且问老俩口如何打算颐养天年时，没想到老太太的第一句话就是，我已经有下一步计划了，并看好项目了，拆迁后准备立刻投资。我当时一愣，问道您不打算先歇几年，辛苦一辈子了，孩子也都成家了，也不需要您接济。老太太立刻回答我说，你看这年月涨价涨得有多凶，我这点钱过几年就得缩水一半，哪敢歇呀，趁还 “ 年轻 ” ，再干几年。我虽然礼貌地点了点头，但接着又轻轻摇了摇头。
是什么原因让美国，中国的两对老夫妻，在这种年龄还在如此担忧晚年的生活，还在担心自己的储蓄，自己的财富不能保值，还要在这种年纪考虑继续工作和投资？ 这最大的原因大概就是近几年来的世界范围的通货膨胀了，这不仅意识着价格的上涨，还同样表明货币的贬值，今天的一块钱，不知明天还能否保留其2/1， 或1/4 的购买力？ 而且，像今天这样让人如此担忧，甚至连那么大年纪的人都如此敏感和忧虑，你就能想象到这已不是偶尔和局部的问题了。
金融危机过后近一年，为了“挽救 ” 美国及世界经济，美政府及联储对金融业和经济投放了巨大数量的资金， 7000 亿“有毒资产救援 ” 救助银行业，还有 2000 亿的房地美，房利美救援， 联储加财部的 2000 亿 AIG 救援，花旗的 3000 亿 “ 不良贷款 ” 担保，美银的 1300 亿“不良贷款 ” 担保， 8000 亿的经济刺激计划， 4000 亿的一揽子消费立案 （ Omnibus spending bill ） , 3.6 万亿的 2010 政府年度预算，上万亿的医改提案，及数不清的联储紧急借贷计划，使美国国债封顶在一年内被连续突破，财长盖特纳现又计划再次提高到 12 万亿多。而且，奥巴马政府最新的预算，准备在未来 10 年再增加 9.1 亿的赤字，使国债达到 20 多万亿。
中国，在地球的另一面，虽然金融机构没有受到“有毒资产”的直接影响（感谢那个禁止中国银行购买美国 “ 有毒证券 ” 的领导人），但因为美国经济的萎缩，也间接影响到了依靠出口的中国经济，导致大规模出口行业的破产和失业。为了响应美国及 G20 的 “ 刺激经济 ” 号召， 2009 年，中国政府也投放了近八亿人民币的货币到经济体中，力图重振经济，降低失业。 2009 年的 M3 增加，预计要达到 38% 的增长率。
先不谈这些资金是否真的会有助于经济的恢复， 和符合长远战略。我在这里想谈的是这些 “ 资金 ” 从哪里来的？ 还有这么多的 “ 资金 ” 投入到一个年国民生产总值只有 14 万亿（美国）， 1.4 万亿（中国）的经济体里，后果会是什么？
我在 “ 美国社会保险 ” 一文里已提到，美政府向外国借贷， 或者加税已基本走到头了，效果不会太大。现只有最后一个选择，那就是增印钞票，这可能是政府及联储的唯一选择，而且他们也正是这么做的。美联储的 “ 资产负债表 ” 已从危机前的 9000 亿增加到现在的两万亿多，我至今无法找到具体的统计数字，到底联储投放了多少货币，而且，恐怕任何人都不会发现这个数字的了，因为美联储已于 2006 年停止公布 M3 的数据了。
注 ：美联储管理美国的货币发行，它一般使用三项指标来统计货币投放量：
M0 一般指可兑换现金，和在中央银行的可兑换现金帐户。
M1 一般包括了 M0 ， 和支票帐户，旅行支票等最具流动性的货币。
M2 一般包括了 M1 ， 及储蓄帐户，十万以下的定期存款，个人货币市场基金储蓄
M3 包括了 M2 及 M1 ， 和超过十万的定期存款，机构货币市场基金帐户，短期再购买合同，其它高额流动资产，及美国公民持有的欧元， 等等
下面这个图表是立联储停止公布 M3 数据前的资料：
因为货币投放量是和通货膨胀紧密联系在一起的，如果我们无法得知货币投放总量， 那我们就无法度量通货膨胀的真正涨幅了。
什么是通货膨胀？ 为什么会通货膨胀？ 通货膨胀的后果是什么？
几十年的主流媒体的宣传，让普通人似乎认为通货膨胀是经济发展的必然后果， 因为经济发展了，那价格就必然就会上涨，还有工资也随着经济的发展而上涨嘛。当然，物价有涨有落，有时因为灾害造成的欠收，会造成有些农作物，蔬菜的价格上涨，但灾害过后，一般还会恢复到原来水平。有时会因为资源的稀缺，造成某些依赖资源的商品价格上涨，但如果价格上涨到人们不能承受的水平，自由市场会迫使人们寻找代用品。 有时， 受欢迎的新产品因供应不足，也会造成短期的价格上涨，但随着产量的增加，价格往往会回落，以致下跌，像我们使用的大多数电器产品。但这些都不是通货膨胀，这是在自由市场里，价格的自然调整。而且，历史证明，人类总是有能力利用地球上的有限资源，满足人类的日常生活的。
而现代的通货膨胀是因增加流通领域里的货币总量，而引起的总体价格水平的上涨，及货币购买力的相对下降。想象如果每个人口袋里的钱突然增加了一倍，那是不是每个人都富裕了一倍？ 当然没有。因为我们维持生活的商品价格也会上涨一倍的，而商品的总量并没有立刻随货币的增长而增长。所以，增加货币的投放量往往会造成价格的上涨，而稀释我们现存货币的购买力。而人类生产力的增长也是有限的，逐步的，单纯的货币增长并不能使生产力产生飞跃式的增长。虽然偶尔的科技进步会带来生产力的巨大改善，但它带来的效果往往是生产力的提高，和价格的下降，从而改善人类的生活水平，而不应该是促进商品价格的上升的。
货币的出现给人类的商品交换带来了方便，促进了人类的交流。但仔细了解货币的发展历史，你会发现正确使用货币，和正确的金融政策，会给人类带来真正的繁荣，和稳定。如果错误地使用，和错误的金融政策，就会给类带来无尽的灾难，战争，和萧条。而历史上的大多时期，都是政府在控制一个国家的货币发行，和金融政策的。货币往往是被政府垄断的。
历史上出现过无数的通货膨胀，大多是因为赝制假币，和增印钞票造成的，它频繁出现，在世界各地蔓延，不论它是如何造成的，谁造成的，它的结果都大多是一样的，它吞噬普通人通过辛勤工作而积累的财富，让人们失去赖以为生的工作，让无数家庭变得一无所有。它还毁灭过无数繁荣的帝国，颠覆无数的政权，以致引发战争。 1949 年前的国民党政权时期的恶性通胀，许多人背负一袋 “ 金圆券 ” 去够买一袋米的情景，可能大多数人还能记得吧。而现代人的焦虑，紧张，及不安，一个很重要的原因也来自通货膨胀的压力，终日担心自己的辛勤劳动，和储蓄被通货膨胀侵蚀掉。
现代通货膨胀的原因主要是因为增印炒票， 而因为货币的发行是政府控制的，所以，这是一种 “ 政府的不诚实行为 ” 。再者，现代资本主义国家的货币体制是一种 “ 法定货币 ” （ Fiat Money ），货币发行已完全与金本位脱离，是一种纯粹的 “ 纸币 ” ，完全在政府的控制下。政府有权要求中央银行无限量增印货币，像去年的 “ 有毒资产救助计划 ” 立案，国会可以立法，要求财政部发行 7000 亿的国债，然后通过联储 “ 购买 ” 这 7000 亿国债，财政部再用 “ 卖 ” 国债换来的的 7000 亿 “ 纸币 ” ，拿去给那些银行注资。这 7000 亿完全是从天上掉下来的。没有任何商品，生产，服务作抵押的纸币。还有现在越积越多的国债，都是靠印钞来支撑的。
所以，通货膨胀发生的原因，是过多的货币投放。那谁是通货膨胀的受益人和受害者呢？ 让我们来观察一下货币投放的过程：当中央银行决定并开始增加货币投放时，像我们上述的“银行救助计划”，经济刺激方案，还有无数的联储紧急借贷计划，第一手 “ 新钱 ” 进入流通时，首先是“太大”的银行率先得到“新钱”，还有政府选定的刺激经济项目得到“新钱”，及有关金融机构，像信用卡公司，车贷公司，学生贷款机构，及在联储监管（照顾）下的中小银行，再通过它们借贷给投资者。一个简单的例子如：投资者用得到的第二手“新钱”来购买生产物资，开始生产。物资材料生产商得到第三手“新钱”，他们再用这第三手“新钱”开始生产，订购原材料，机器，及发放工人的工资，而工人们则最后得到了“第四手”新钱。原材料商们再重复同样的程序，用已不是新钱了的“新钱”进行生产，发放工资。而薪资阶层在这程序当中，用他们劳动换来的薪资报酬去消费，购买生活所需。等到“新钱”充分进入到流通领域，产品的价格也随着“新钱”的增加逐渐上涨。
在这里，你可以看出，当“新钱”刚开始进入投放时，产品的价格还保持在原先的水平， 所以先拿到钱的人，就可以以相对低的价格购买到商品，及可购买货物，甚至包括股票，有价证券等。所以他们受到通货膨胀的影响就最小。而这些先得到 “ 新钱 ” 的人往往是与政治权力接近的机构等，像银行，大的投资机构等。而等到新增发的货币充分进入到流通领域，和最后落到那些拿到“新钱”的人手中时，价格已经上涨，所以他们就是通货膨胀的受害人。而这些受害人也往往是离权力较远的人，像工薪阶层，等。所以通货膨胀通常是以损害广大纳税人的利益，来造福一少部分与权力接近的人，是一种用欺骗的方式，来侵犯广大薪资阶层的“财产权力”（即货币购买力的下降）。
从上图你可以看出，自 1932 年以来，美元已失去了其 95% 的购买力，也就是说， 100 ， 000 美元在 1932 年，在今天只有 2 ， 000 元的购买力了。而黄金却增值了 44 倍。
为什么政府会增加货币投放？ 要达到什么目的？通常，政府增加货币投放是为了满足其预算需要，如果政府能够控制预算在税收的收入水平下，那就会产生预算盈余，但如果预算超支，那就会出现赤字。而为了平衡“赤字”预算，政府通常会采取以下几种手段来弥补预算的不足：
1. 增加税收：这是最不受欢迎的税种，往往会激起纳税人的强烈反对，以致影响当权者的再选举。而且目前已没有太大的增加空间。
2. 向外国借贷：虽然一些外国政府还在购买美国国债，但过于庞大的国债已逐渐对外国政府失去吸引力。
3. 增印货币（通货膨胀）：这是隐蔽性最强，而且通过货币增加，可以刺激经济，造成短期的虚假繁荣，但这种繁荣是建立在虚假的基础之上，从长期看反而会扭曲自由市场的正常运行，错误投资和错误的产业结构，造成资源，人力的浪费，和产品的无销路，或泡沫经济。但这是所有政府屡试不爽的手段，因为此举的政治代价最小。而且可以通过操纵政府控制的 通货膨胀数据，来隐藏真正的通货膨胀。
4. 救助：历史已经证明了几乎所有政府经营的企业都业已破产，像邮局， 两房，美国铁路 , 美国政府通过无数的“救助”立案，使这些企业继续经营。所以你看到的可能是缓慢增加的邮费，但那救助资金，也是同样的通过增印货币，造成最后的通货膨胀。总之，羊毛出在羊身上。
但为什么我们从日常生活，甚至从官方的数据（ CPI ）中，感觉不到明显的通货膨胀呢？ 这就是我要告诉大家的这种所谓的“渐进式”通货膨胀 – 通过不为人察觉地方式，使货币的购买力下降，而且通过操纵政府的官方数据，用慢水煮青蛙的方式使人们对通货膨胀失去觉察。比如说，我们现在的美元，自 1913 年联储成立以来已失去了 96% 的购买力，在将近 100 年的时间里，几乎是每年失去其 1% 的购买力，而这 1% 的购买力，就是通过增加货币供应量，说白了，就是印钞造成的。这总货币量的 1% ，就每年被政府和联储不知不觉地“掠夺”去。特别是到 1971 年布雷顿森林体系崩溃及尼克松政府宣布放弃“金本位”以来，美国政府就更加肆无忌惮地增加货币供应量，来资助它日益庞大的规模和预算。而这“渐进式”的通货膨胀，造成的普通大众的钱越来越薄，人们的储蓄再也不是安全的养老资金，而被迫投资到各种资产，证券，股票，债券市场中。但不幸的是，我们今天的金融市场已经不再是公平，透明的投资场所，而是变成了投机者，赌博者的天堂，本世纪初的网络泡沫，去年的金融危机，就充分说明了这些。
即使是凯恩斯在 1920 年时都已表示： “ 通过通货膨胀，政府可以不引人注意地，悄悄地把公民的财富充公 … 这个过程采用了隐形暴力 ，经济规则中的破坏一面，而只有极少的人能够诊断 ” 。
海明威在 1932 年也说到：“一个管理混乱的国家的第一个万能药是通货膨胀，第二个是战争。两者都会带来短期的繁荣，和长期的萧条。但这两个药方却都是政治和经济投机者的避难所。”
上星期，劳工部宣布了最新的失业率，从 9 月份的 9.8% 上涨到上个月的 10.2% ， 我在另一篇博文里已谈到过政府如何统计 / 调整失业率：
http://blog.wenxuecity.com/blogview.php?date=200910&postID=29244 如果按照私人经济学家（非御用）的统计，失业率已高达 22% 了。而 30 年代末，二次大战前的第二次衰退期的失业率也就是将近 20% 。 而且，联储从去年到今年增发了上万亿的新钞票，还通过各种计划，人为地把各项资产价格“虚漲”起来，包括从两房购买大量的“房贷抵押证券”，从 AIG 购买大量“有毒资产”， 使联储变成了最大的证券商，而不是使其按照自由市场调整价格。再者，巨额数量的资金被投注到各大银行，因为超低的利率，和第一手“新钱”的便利（价格上涨之前），使得那些银行继续用“免费的钱”（零利率 ）进行投机活动，使得期货价格，像石油又回升到$80/桶，甚至还利用各种渠道渗入到亚洲，炒高亚洲新兴市场的资产。上星期，香港的特首曾荫权都表示，美国的零利率政策造成投机者利用套息交易（ carry trade ），使亚洲的资产价格上涨到和经济规模不能相容的水平，韩国，新加坡，台湾，还有香港，都面临着资产泡沫的危险。这将会造成下一个全球性危机。套汇交易指借贷低利息的货币（现在的美元）投资到各种收益高的资产上，如股票，黄金，石油，外币，房产，等，而且随着金融国际化的普及，这种“游币”可以在世界范围内寻找投机机会，因为美元又是国际结算货币，你可以想象，这种投机造成的后果会对其它国家经济带来的恶劣影响。
所以许多人都在抱怨中国的房屋价格高，认为中国政府的政策失当，造成了国内房地产商的投机，但这是一个方面。因为中国进入世界贸易体以后，对这种来自国际的“投机”也是防不胜防，加上对“鸡的屁”（ GDP ）的盲目追求，使得许多官员乐于追求这种暂时的虚假“繁荣”，和泡沫下的 GDP 增高。但这种美元的泛滥造成的虚假繁荣，及全世界范围的资产泡沫是不可能永久持续下去的。联储其实也正是处在两难的境地：继续这个泡沫，只能换来短暂的，对投机者和金融业有利的繁荣，但下一次的危机将带来无法想象的结果。停止泡沫，带来的将是金融产业的全面崩溃和重建。博南克没有其它选择，继续泡沫是他唯一的出路，但通货膨胀同时又在后边虎视耽耽，等到这天量的货币增发充分进入到消费领域，那将是普通大众无法承受的全面通胀，而这通胀的买单这必将是广大的中产和低收入阶层，美国政府能否控制这通胀带来的社会冲击，这是现在谁都无法回答的问题。
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由起时张贴 @ 2009-11-15 12:46:32 (7905
