ZT 柳传志式的智慧与悲怆

bJ*jJl x  
英国《金融时报》中文网专栏作家吴晓波 p uV(eG  
上周，中国商业界最大的新闻是联想控股的股权转让。据北京产权交易所透露，这家曾经在2008年进入《财富》全球500强的着名企业将29%股权挂牌出售，价格为27.55亿元人民币，最终，泛海集团成为唯一一家符合条件的受让方。 vj]-p=
 
这是一起典型的“柳传志式”的转让。 : P>Wd3m  
对于65岁的柳传志来讲，联想的产权改造是他终身最大的一件事情，而且他必须在未来的五年内彻底的解决它。而联想的产权改造会有很多的困难，第一：规模太大，出让价格的高低，非常容易引起大的争议，第二：进来的那个民营资本，不能够干扰到现在联想业已形成的经理人治理结构，所以时机和人选的选择变得非常的关键。 X2 c<.  
先说时机。联想自1984年成立以来，是一家百分百的国有企业，柳传志一直在为联想的股份清晰做努力。1994年2月，联想在香港联交所挂牌上市，柳传志乘机提出了一个“股份制改造的方案”，按此方案的设想，联想资产的55%归国家所有，45%归于员工。对于这个方案，中国科学院没有异议，但是却立即被财政部和国有资产管理局打回，毕竟在当时，如此大胆的股权清晰尚无先例，谁也不敢担当“国有资产流失”的罪名。柳传志当即退而求其次，他提出了红利分配的方案：65%归中科院，35%归员工。在这一部分，中科院有完全的决定权，开明的院长周光召对联想情有独钟，很快同意了这个方案。 C_rlbl ;T  
在当时，联想身陷重围，未来混沌而黯淡，这些数字都是“纸上财富”，并无现成利益，因此，从中科院的领导到企业的员工，都没有把它当作一回事。10年后，柳传志说，“今天看来，我们做了一件非常重要而又聪明的事。因为当时大家分的是一张空饼，谁也不会计较，如果在今天，已经形成了一张很大的饼，再来讨论方案就会困难一百倍了。”言辞之中，分明是百般的侥幸。 <S:SIaf0  
2000年，正是在这个方案基础上，35%的分红权又在柳传志的努力下变成了股权，而当时正是全球网络股破灭的一年也是联想经营非常困难的一年。 |2,u!{  
而2009年的今天，联想出让29%的股权，又处在联想经营非常困难的时刻，柳传志在转让时机上的拿捏非常人可比拟。 5}x^0 LY  
再说人选。联想在股权挂牌时提出的条件几乎是专门为泛海所设计的。如果从战略投资人的角度来看的话，泛海集团对于联想来讲是四个字来形容，叫做“可有可无”。所谓“可有”，是因为泛海是中国老资格的民营企业，资产规模非常大，董事长卢志强是全国工商联的副主席，全国政协的常委，所以说是一个根正苗红的民营企业，所谓“可无”，泛海的产业主要是房地产业和金融业，跟联想几乎没有产业衔接的可能。而从现在公布的入股协定来看，未来五年内泛海不得干预联想现在的经营战略。 Pn\ Lg8  
所以，从时机和人选的选择来讲，这一次的转让是典型的柳式转让。在柳传志的经营管理思想中，有一条很出名的表述是“看中目标拐大弯”。以今看来，在他拐过的所有大弯中，产权改造无疑是最大、也是时间最长的一个。 YLVIn_\}  
议论至此，其实一个问题已经逼到了喉咙口：既然柳传志团队对联想的贡献那么大、信心那么足，既然中科院已决意把联想的部分股份出售，为什么不直接就让柳传志团队来认购呢，比如让联想职工持股会也参与竞购，或者允许柳团队另组投资人组合来竞购呢？为什么需要到马路上去拉一家不相干的企业进来，而且还要以如何“唯一设定”的方式售定呢？ vrXUS9i.  
这样的问号，在过去十年的中国产权改革中实在是出现了无数次，健力宝的李经纬这样问过，长虹的倪润峰这样问过，科龙的潘宁这样问过，春兰的陶建幸这样问过，海尔的张瑞敏也这样问过。 zqh.U@  
可惜，栏杆拍遍，竟无人应对。 E?l_*[G  
柳传志是企业界出了名的“君子”，向以儒家自许。二十多年来，为了联想的“产权自由”动足了脑筋，在这一过程中，他首先必须保持“回避”的姿态以自净，同时，他却又必须为这家公司的兴衰赌上一生的心血和信用。而也许，正是因为他的坚忍意识以及“拐大弯”的智慧，才让联想能一次次的成为“侥幸”的特例。 B<SuNbR  
中国企业家的这种生存状态也许只有用元曲里的那句哀叹词来形容――真正是“天可怜见也”。 J
K4vQWy  

请听题：联想为什么，泛海凭什么 ne4j_!V{Mf  
21世纪经济报道记者 侯继勇  北京报道  2009-9-8 4:01:44 ^vS+xq|4"  
【核心提示：在柳传志看来，如果不改变联想控股治理机制，不对联想控股市场化，企业管理者对企业没有控制权，不能操盘决策，那么联想控股就不会灵活，反应就不会迅速，不能适应当下的竞争环境。联想内部一位人士称，充分市场化，完善的治理结构，全球化竞争，是未来的大势所趋。柳传志今天所作的一切，就是要让联想适应现在，或未来的中国商业系统，甚至未来全球的商业系统。引入泛海是第一步、接下来可能是上市，股份流通。】 8_US.52V  
9+)5#!0  
3Kc  
H4ml0SS^  
从国有到民营的道路上，多年上下求索的柳传志再下一城。 l~kxt2&  
*.#d '~+  
这次，他选择了与相交已久的朋友——泛海集团的卢志强联手。 v}XMFC !  
vn}:$|r$J  
9月8日，联想控股宣布，泛海集团接手国科控股29%的股份，成为除国科控股、联想员工持股会之后第三大股东。 +@ga  
~5<-&Dyp
7  
这么做，联想为什么？业内人士认为，柳传志目前已经将联想集团打造成IT界世界顶级企业，但是巨亏的阴影还需要一步步清理，而其接下来重点要做的就是做大联想控股，使其成为一家以金融、投资为核心，包括地产、能源等在内的多元化公司。引入泛海就是为了有更多的腾挪空间，打好“下半场”。 7E*d>: 5I  
9^h0D}#@  
泛海凭什么？分析人士认为，此前中科院挂牌时列出的苛刻条件，似乎是为泛海专门定做的；卢志强与柳传志也私交甚笃。9月7日，卢志强接受记者采访时表示，联想与泛海合作将会产生协同效应。泛海目前在金融、地产、能源方面都有布局。 h[b;_>7  
81u}J9z;  
9月7日，本报记者致电泛海集团董事长卢志强。他刚从外地出差回到北京，劳累加上最近天气变化无常，声音有些嘶哑。他表示现在说话都困难，再加上准备明天的发布会，不方便接受采访。 ^a#Vp  
MKq:=^w  
目前可以确知的是，联想控股将宣布新的董事会构成，泛海集团将派人进入董事会。 y, @I6  
p}$VBl$'  
同样可以确知的是，在改制路上经历多次蜕变的联想，以当年的员工持股会为切入口，到如今国有股东持股降至36%，留给柳传志的腾挪空间越来越大。 M<hX!B  
rH"
&  
对柳传志而言，这是开始下半场的重要一步棋筋。 ~mP#V  
g]PmmK_L  
泛海凭什么 WI/&r5rq   
5(R ./  
说到为什么选择泛海，泛海集团负责投资的副总裁马志军认为这不是偶然的。 ln-+=jk  

i1v0J->  
他向记者透露，柳传志、卢志强私交甚笃，两人私下除了分享企业管理经验外，还经常交流其他各种问题。 Q%o:*(x[O  
)EZ#BF<0|  
柳、卢是同一代企业家，有着相似的经历，甚至有类似的身份：都是工商联副主席，卢志强是政协常委，柳传志是人大代表，柳传志创业25年，卢志强创业20年。他们有很多共同的兴趣与爱好。 oswS<t{Z  
PTfTT_t  
这次国科控股出售联想控股股权，给了他们更进一步合作的可能。马志军透露，由于国科控股对于受让者要求严格，特别是要求接牌者在金融、地产、新能源等方面均有布局，因此最终摘牌的企业只有泛海集团一家，没有其他竞争者。 AC;ja$A#  
0"]N9N;/  
按照北京产权交易所相关规定，对即将交易的国有资产进行挂牌后，进行20天的价格公布，有资格，愿意摘牌的都可参与摘牌。国科控股出售这部分联想控股股份后，仍然是第一大股东。 T$RVz   
{hr>m,O%  
马志军告诉记者，泛海集团在地产、金融、能源方面都有布局。在地产领域，泛海集团在湖北、浙江、上海、深圳都有大量土地储备。目前，除北京东单附近面积达25万平方米的民生金融中心外，旗下地产业务均归属泛海集团旗下的上市公司泛海建设。 PzbLbH8A  
59A@~;.F  
“与其他地产公司相比，泛海集团许多土地都是实行‘招拍挂’以前获得的，价格便宜。”马志军说。  u;R<  
pJ!:mt  
1998年，泛海集团的地产业务主要集中于山东省。1998年其收购南油物业后，地产业务上市，随即开始全国大规模拓展。

卢志强以其擅长的资本腾挪术，在金融领域也早有布局。泛海集团旗下金融资产包括民生银行、海通证券、民生证券、民生人寿、民生典当、民生保险经纪、广西北部湾银行。卢志强是民生银行最早的发起人，早于张宏伟、刘永好等人。在海通证券，卢志强任董事，同时任民生人寿副董事长。 !

)~b Un  
zRSIJ!A~  
以金融企业股权为抵押，为地产业务的发展获得大量资金，这曾是卢志强做大的秘诀之一。 8R<2I1xn2  
x8YuX*/I  
看中了新能源巨大潜力，卢志强也果断切入。泛海集团在内蒙古包头投资了一个煤化工项目，首期投资超过6亿元，接下来将会有更大规模的投资。包头项目主要是煤制甲醇项目。甲醇是最基础的化工原料，但泛海集团最看重的，是甲醇作为新能源的产业潜力。 OBp
<A+a  
MwMv[];I  
马志军认为，甲醇经过加工后，可以代替汽油、柴油，是未来的新能源方向，与金融、地产一样、新能源是泛海集团重点关注的方向。 V+myGsr`  
|giV<Sj  
在这三个领域的运营，使泛海完全符合国科控股的挂牌要求，同时也与联想控股目前重点业务领域相合，除神州数码与联想集团外，联想控股旗下资产分别为联想投资、弘毅投资、联想直投、融科置地。前三者为投资公司，新能源是重点关注的领域。 ~jWG U-m  
f-6
-!  
“联想投资了许多新能源项目，但有些是前期投资，有些是股权投资，比较低调，不为外界所知。”马志军透露。 2x%Xx3!  
ltRvNXx+]  
卢志强接受记者电话采访时表示，今后，联想控股与泛海集团将在上述领域产生协同，联想控股在上述领域的目标与泛海集团十分一致。 &~Qi+b0!  
Qxr&zT7f  
联想为什么 GY@(%^  
{ ,61V;Bpm  
而对于联想来说，引入泛海是联想控股未来发展的第一步。 e=S51q_0  
;/T=ctIs  
金融、投资，将是柳传志在人生的下半程关注的重点。柳传志复出任联想集团董事长时曾对本报记者表示，今后将把30%的精力放到联想集团，70%的精力放在联想控股。联想渡过目前的危机后，将会把全部业务放回到联想控股。 ,$BbJQ5  
3m:[o`L  
记者了解到，9月8日，联想还将宣布联想新战略，联想新战略将重点推出一个人及一个公司。此人是现任联想副总裁吴亦兵，重点推出的公司是联想控股旗下的直投公司，直投公司将由吴亦兵领衔。 n\Y{?x  
qP=4D 9 ]  
这样，联想控股旗下六大子公司，即联想集团、神州数码、联想投资、联想直投、弘毅投资、融科置地，其领军人物分别为杨元庆、郭为、朱立南、吴亦兵、赵令欢、陈国栋。联想投资、联想直投、弘毅投资是柳传志关注的重点。 Y Bb%D  
P/uk]5H^  
五位领军人物已众所周知，唯独吴亦兵从未走上前台。 -8H0f-1  
{+r0Nikx_  
事实上，吴亦兵一直是联想幕后最重要的人物。早年，其在麦肯锡任顾问，帮助制定联想的互联网战略、联想分拆战略、神州数码的IT服务战略。联想分拆后，任联想集团首席战略官，主导了联想并购IBM。 \@8j&],dl  
`R]B<gp  
在联想系早期发展中，柳传志是总指挥，曾茂朝是政委，李勤是“总理”，而在最近十年发展过程中，柳传志是总指挥，曾茂朝是政委，吴亦兵则担纲总参谋角色，领衔联想智囊团，在联想系内发挥着举足轻重的作用。神秘的是，吴一直隐身幕后。 *\ZK(/V  
Y|$3 %t  
此次吴亦兵浮出水面，标志着柳传志第二阶段的战略正式启动。柳传志的下半场布局也已经明了。 !lf'gW  
3 .,O7 k7y  
马志军认为，泛海集团参股联想控股，追求两方面的协同，一是中长期，二是中短期。从中长期来看，联想有很好的品牌，有完善的产业布局，柳传志也有足够的个人影响力，而泛海集团在金融、地产、新能源领域有足够的经验，两者可以互补、分享。 EF1a
w2  
s3?pv  
短期效应则是可以在业务上进行合作，比如共同投资一个项目，共同发展某项业务。 
(|H1zO  
OE_;i}58  
K'z|a{ru.{  
市场化联想 qXC>DGy  
/sVy"48-  
除了关乎未来产业布局，联想此次引入泛海，还可视为是联想改制路上的又一次表演。 Plpt7Pa_  
iv@ey-,<  
  马志军接受本报记者采访时表示，更重要的是，泛海还有体制的优势。所谓体制优势，即泛海集团是民营体制。 B=?4; l7  
M{M>$p
t  
打造更有竞争力的体制，是柳传志引进泛海更重要目的。 VA{2a7]  
80=6B  
在柳传志看来，如果不改变联想控股治理机制，不对联想控股市场化，企业管理者对企业没有控制权，不能操盘决策，那么联想控股就不会灵活，反应就不会迅速，不能适应当下的竞争环境。 Tv2d?y  
xaiA2  
联想内部一位人士接受记者采访时说，充分市场化，完善的治理结构，全球化竞争，在未来是大势所趋。柳传志今天所作的一切，就是要让联想适应现在，或未来的中国商业系统，甚至未来全球的商业系统。引入泛海是第一步、接下来可能是上市，股份流通。 }Fy~DsQ  
fy&vo~4i;  
引入泛海集团，让人回想起柳传志当年对联想集团的处理。 + q@kRQY;n  
X.TsOoy  
当年，为解决体制问题，柳传志引进港商吕谭平入股香港联想。引入吕谭平之后，香港联想上市，再将北京联想业务整合进香港联想，实现上市。随后吕谭平出局，员工用绩效及奖金购买联想股份。截至2000年，员工持股会获得的35%分红权转变为股权。历时十年，联想创业者才持有联想集团股份，套现致富。 LA?h+)  
v53qpqc  
互联网泡沫时，联想集团股价达到60多元，联想为数众多的员工身家上百万、千万，是那个年代最疯狂的致富神话，远超后来的百度、阿里巴巴。 (0Buo#I  
#'s}=i}y"C  
对于联想控股上市一说，马志军表示不排除这种可能，但得看具体发展状况。他强调说，泛海集团尽管持有29%的股份，但还是最小的股东，最终决策需要国科控股，联想控股员工持股会一起协商，看他们的态度才可能决定。 rBR,lS$4  
C8 [W  
泛海集团入股后，国科控股、联想控股员工持股会及泛海集团分别持有联想控股36%、35%、29%的股份。但按照中科院对旗下企业(包括联想集团)改制的要求，所有公司的持股比例都要低于35%。预计国科控股将继续减持联想控股股份，而联想控股员工持股会、泛海集团有机会进一步增持，获得更大的话语权。 /sHWJ?`&/,  
GddP)l{uCF  
马志军告诉记者，明天联想控股将宣布新的董事会构成，泛海集团将进入董事会。 )w\E^  
!U,W; R  
目前，联想集团共7名董事，分别是董事长曾茂朝、副董事长柳传志、董事杨柏龄、董事邓麦村、董事李勤、董事朱立南、董事陈国栋。董事长曾茂朝、董事杨柏龄、邓麦村代表国科控股，其余四人来自联想系。泛海集团入主后，董事会结构将再次发生变化。 VE3,k'^v  
hI249gW9  
上述联想人士认为，泛海入股后，柳传志有了更大的制衡空间。